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大族激光（002008）股票投资评级总结

核心内容概述

中邮证券对大族激光（002008）进行首次覆盖，给予“买入”评级。该评级基于公司2025年及未来三年的财务表现、业务增长以及市场竞争力分析，认为其具备较强的增长潜力和盈利能力。

主要观点

业务增长强劲

• 信息产业设备业务：2025年实现营业收入82.45亿元，同比增长50.28%，其中消费电子设备业务同比增长15.33%。
• 新能源设备业务：2025年实现营业收入23.61亿元，同比增长53.36%，锂电设备业务同比增长49.65%。
• 半导体设备业务：2025年实现营业收入20.41亿元，同比增长15.00%，大族半导体收入同比增长23.89%。
• 通用工业激光加工设备业务：2025年实现营业收入61.12亿元，同比增长2.37%，小功率设备销售显著增长。

技术创新与市场拓展

• 公司在多个领域推出领先解决方案，包括智能手机、智能眼镜、AI服务器、高速交换机等。
• 针对高多层板和HDI板市场，提供多种高精度激光加工设备，如CCD六轴独立机械钻孔机、新型激光钻孔机等。
• 在先进封装领域，公司开发了无损玻璃基板通孔、裂片加工等设备。
• 新设备研发如圆柱电池侧焊封口设备、SiC剥片设备等，技术领先并实现量产。

财务表现与盈利预测

• 收入预测：预计2026-2028年公司收入分别为249/308/388亿元，同比增长分别为32.73%、23.87%、25.82%。
• 净利润预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为23/33/47亿元，同比增长分别为94.40%、42.56%、42.81%。
• 盈利能力提升：毛利率预计从33.3%提升至37.4%，净利率从6.3%提升至12.1%。
• 估值指标：市盈率（P/E）预计从81.51下降至20.59，市净率（P/B）预计从5.61下降至3.76，EV/EBITDA预计从19.43下降至12.50。

费用与研发投入

• 研发费用同比增长23.97%，持续投入以增强技术壁垒。
• 管理费用和销售费用增速分别为43.18%和21.89%，与营收增长节奏匹配，费用效率总体可控。

资产负债与运营能力

• 资产负债率：预计从50.5%下降至48.1%，显示公司财务结构趋于稳健。
• 流动比率：预计从1.58提升至1.78，运营能力增强。
• 应收账款周转率：预计从2.23提升至3.71，公司回款能力增强。
• 存货周转率：预计从2.73提升至3.93，库存管理效率提升。
• 总资产周转率：预计从0.52提升至0.75，资产使用效率提高。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：94.18元
• 总股本/流通股本：10.30亿股 / 9.57亿股
• 总市值/流通市值：970亿元 / 901亿元
• 资产负债率：50.5%
• 市盈率：81.90
• 第一大股东：大族控股集团有限公司

投资建议

• 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。

风险提示

• 需求不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 新产品推出不及预期风险

财务预测与指标

分析师声明与免责条款

• 分析师：吴文吉（SAC登记编号：S1340523050004）
• 邮箱：wuwenji@cnpsec.com
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公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、金融产品代理销售及财务顾问等。
• 截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。

中邮证券研究所信息

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