> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大族激光（002008）股票投资评级总结 ## 核心内容概述 中邮证券对大族激光（002008）进行首次覆盖，给予“买入”评级。该评级基于公司2025年及未来三年的财务表现、业务增长以及市场竞争力分析，认为其具备较强的增长潜力和盈利能力。 ## 主要观点 ### 业务增长强劲 - **信息产业设备业务**：2025年实现营业收入82.45亿元，同比增长50.28%，其中消费电子设备业务同比增长15.33%。 - **新能源设备业务**：2025年实现营业收入23.61亿元，同比增长53.36%，锂电设备业务同比增长49.65%。 - **半导体设备业务**：2025年实现营业收入20.41亿元，同比增长15.00%，大族半导体收入同比增长23.89%。 - **通用工业激光加工设备业务**：2025年实现营业收入61.12亿元，同比增长2.37%，小功率设备销售显著增长。 ### 技术创新与市场拓展 - 公司在多个领域推出领先解决方案，包括智能手机、智能眼镜、AI服务器、高速交换机等。 - 针对高多层板和HDI板市场，提供多种高精度激光加工设备，如CCD六轴独立机械钻孔机、新型激光钻孔机等。 - 在先进封装领域，公司开发了无损玻璃基板通孔、裂片加工等设备。 - 新设备研发如圆柱电池侧焊封口设备、SiC剥片设备等，技术领先并实现量产。 ### 财务表现与盈利预测 - **收入预测**：预计2026-2028年公司收入分别为249/308/388亿元，同比增长分别为32.73%、23.87%、25.82%。 - **净利润预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为23/33/47亿元，同比增长分别为94.40%、42.56%、42.81%。 - **盈利能力提升**：毛利率预计从33.3%提升至37.4%，净利率从6.3%提升至12.1%。 - **估值指标**：市盈率（P/E）预计从81.51下降至20.59，市净率（P/B）预计从5.61下降至3.76，EV/EBITDA预计从19.43下降至12.50。 ### 费用与研发投入 - 研发费用同比增长23.97%，持续投入以增强技术壁垒。 - 管理费用和销售费用增速分别为43.18%和21.89%，与营收增长节奏匹配，费用效率总体可控。 ### 资产负债与运营能力 - **资产负债率**：预计从50.5%下降至48.1%，显示公司财务结构趋于稳健。 - **流动比率**：预计从1.58提升至1.78，运营能力增强。 - **应收账款周转率**：预计从2.23提升至3.71，公司回款能力增强。 - **存货周转率**：预计从2.73提升至3.93，库存管理效率提升。 - **总资产周转率**：预计从0.52提升至0.75，资产使用效率提高。 ## 关键信息 ### 公司基本情况 - 最新收盘价：94.18元 - 总股本/流通股本：10.30亿股 / 9.57亿股 - 总市值/流通市值：970亿元 / 901亿元 - 资产负债率：50.5% - 市盈率：81.90 - 第一大股东：大族控股集团有限公司 ### 投资建议 - 首次覆盖，给予“买入”评级。 - 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。 ### 风险提示 - 需求不及预期风险 - 市场竞争加剧风险 - 新产品推出不及预期风险 ### 财务预测与指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 18759 | 24899 | 30842 | 38804 | | 净利润（百万元） | 1318 | 2570 | 3663 | 5232 | | 归母净利润（百万元） | 1190 | 2313 | 3297 | 4708 | | 每股收益（元/股） | 1.16 | 2.25 | 3.20 | 4.57 | | 市盈率（P/E） | 81.51 | 41.93 | 29.41 | 20.59 | | 市净率（P/B） | 5.61 | 5.05 | 4.42 | 3.76 | | EV/EBITDA | 19.43 | 25.35 | 18.00 | 12.50 | ## 分析师声明与免责条款 - **分析师**：吴文吉（SAC登记编号：S1340523050004） - **邮箱**：wuwenji@cnpsec.com - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。 ## 公司简介 - 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。 - 公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、金融产品代理销售及财务顾问等。 - 截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所信息 - **地址**： - 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com