> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为西南期货研究所于2026年6月12日发布的早间评论，内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责声明，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。 --- ## 宏观动态 1. **美国5月PPI数据**： - 同比升6.5%，环比升1.1%。 - 核心PPI同比升4.9%，环比升0.4%。 2. **欧洲央行加息**： - 6月11日将三大关键利率均上调25个基点，为近三年来首次加息。 - 此次加息因中东冲突引发，成为全球首个因地缘局势加息的主要央行。 3. **地缘政治影响**： - 特朗普威胁对伊朗持续轰炸，伊朗实施报复，向美军基地发射导弹。 - 伊朗关闭霍尔木兹海峡，影响全球能源运输与价格。 4. **市场情绪与政策影响**： - 中国经济呈现平稳复苏，核心通胀回升，但外部环境不确定性影响市场表现。 - 美联储加息概率上升，美元指数走强，对贵金属形成压力。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 国债 | 流动性宽松，通胀回升压制上行空间 | 偏空，TL主力合约关注114附近阻力 | | 股指 | 估值修复空间存在，但市场情绪与政策环境存在不确定性 | 向上有阻力，或有调整压力 | ### 贵金属 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 黄金 | 逆全球化与去美元化趋势支撑，但通胀压力与美联储加息预期压制 | 震荡偏弱，关注区间[900,1100] | | 白银 | 与黄金走势类似，但受更多因素影响 | 震荡偏弱，关注22000一线阻力 | ### 黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 螺纹钢 | 需求端持续低迷，库存去化缓慢，供应压力不大 | 震荡，关注[3100-3400]区间 | | 热卷 | 基本面与螺纹钢类似，走势保持一致 | 震荡，关注[3250-3550]区间 | | 铁矿石 | 需求旺盛，但库存高企压制上涨空间 | 震荡，关注[730-830]区间 | ### 有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 焦煤焦炭 | 煤矿停限产，焦煤现货偏强，焦炭价格受需求支撑 | 焦煤偏强，关注[1200-1500]；焦炭关注[1800-2100] | | 铁合金 | 需求低迷，供应过剩，成本支撑偏强 | 锰硅谨慎偏多，硅铁关注冲高离场机会 | | 铜 | 矿端供应偏紧，但需求疲软，库存去化放缓 | 承压震荡，关注[102500,107000]区间 | | 铝 | 几内亚铝土矿政策未落地，海外供应缺口支撑外盘 | 氧化铝关注[2700,2900]；沪铝关注[23500,24800] | | 锌 | 供应紧张，原料库存走低，下游采购意愿不足 | 区间震荡，关注[24000,25000]区间 | | 铅 | 再生铅企业亏损，供应偏紧 | 弱势运行 | | 碳酸锂 | 短期供应受限，但部分产能释放对冲 | 震荡偏弱，关注矿山复产及锂矿到港量 | ### 能源化工 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 锡 | 矿端紧缺，全球显性库存偏低 | 宽幅震荡，关注美联储政策及矿端动态 | | 镍 | 印尼配额缩减，需求疲软，库存高企 | 低位宽幅震荡，关注配额补充及不锈钢需求 | | 合成橡胶 | 丁二烯价格回落，原油波动影响成本 | 低库存支撑，但需求乏力 | | 天然橡胶 | 东南亚开割恢复，但厄尔尼诺预期压制 | 高位震荡，谨慎操作 | | PVC | 电石成本上升，电石法亏损 | 区间震荡，关注煤价波动 | | 尿素 | 供应宽松，库存高企，出口预期有限 | 偏弱运行，关注农业追肥及煤价走势 | | PX/PTA | PX去库，PTA开工提升，但需求疲软 | 区间参与 | | 乙二醇 | 供应收缩，港口库存下降 | 区间参与 | | 短纤 | 供应缩减，终端需求疲软 | 区间操作 | | 瓶片 | 需求改善有限，检修增多 | 区间谨慎参与 | --- ## 农产品展望 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 纯碱 | 供应季节性检修，下游需求有限 | 区间震荡，注意[1100,1150]支撑 | | 玻璃 | 需求疲软，库存上升 | 区间震荡，注意1000左右支撑 | | 烧碱 | 产量与库存双高，需求支撑不足 | 低位震荡 | | 纸浆 | 市场情绪低迷，进口价格下降 | 或持续跌破新低 | | 菜油菜粕 | 全球产量增加，出口预期增强 | 菜粕可关注回调后做多；菜油关注豆棕套利 | | 豆油豆粕 | 全球大豆供需改善，但豆油需求偏弱 | 豆油观望，豆粕谨慎偏多 | | 棉花 | 新年度产量调增，但抛储预期压制短期价格 | 区间偏弱震荡，观望 | | 苹果 | 增产预期强烈，现货弱势 | 偏空，关注[7700,7900]区间 | | 玉米淀粉 | 玉米产需平衡，小麦替代增强 | 暂时观望 | --- ## 数据要闻 - **PTA**：国内PTA负荷升至67.7%，聚酯装置仍有检修，聚酯负荷在78.9%附近。 - **乙二醇**：开工负荷下降，部分装置重启，港口库存下降。 - **短纤**：终端开机率提升，原料备货集中在10-20天，新单商谈氛围改善。 - **瓶片**：部分装置短停，重启时间待定。 - **纯碱**：产量微增，库存小幅下降，下游需求清淡。 - **玻璃**：市场弱势下行，库存上升，均价1122元/吨。 - **烧碱**：产量与库存双高，氧化铝厂减产带动看涨情绪。 - **纸浆**：进口价格下降，港口库存上升。 --- ## 免责声明 - 本报告由西南期货研究所分析师提供，仅供学习与参考。 - 报告内容及观点不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 - 报告信息来源于公开资料或实地调研，不保证其准确性与完整性。 - 报告版权为西南期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制或引用。