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早间评论总结（2026年4月13日）

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，涵盖多个商品期货品种的市场分析与投资策略建议。整体来看，市场受到国际局势（尤其是美伊冲突）、国内政策、供需变化及成本波动等多重因素影响，呈现震荡、观望与阶段性反弹的格局。投资者需关注宏观政策、地缘政治及行业基本面变化，以制定合理交易策略。

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主要观点与关键信息

国债

• 走势：上一交易日多数下跌，30年期主力合约上涨。
• 核心因素：国内CPI环比下降，但核心CPI同比上涨；PPI连续6个月上涨，创48个月最大涨幅。
• 策略：预计后市仍有一定压力，保持谨慎。

股指

• 走势：涨跌不一，市场情绪有所提升。
• 核心因素：国内经济平稳，但复苏动能不足；政策支持与改革创新并举，市场波动可能加大。
• 策略：建议暂且空仓观望，等待市场进一步明朗。

贵金属

• 走势：黄金上涨，白银涨幅显著。
• 核心因素：伊朗局势引发避险情绪，各国央行购金支撑金价；美伊谈判未达成一致，全球滞胀风险上升。
• 策略：市场波动加大，保持观望。

螺纹、热卷

• 走势：震荡整理。
• 核心因素：短期中东局势对情绪影响较大，但对供需影响有限；中期关注需求旺季及钢厂复产情况。
• 策略：投资者可轻仓参与，关注技术面反弹机会。

铁矿石

• 走势：震荡整理。
• 核心因素：需求端可能继续回升，但供应端库存高企，压力仍存。
• 策略：轻仓参与，关注技术面反弹机会。

焦煤焦炭

• 走势：继续回调。
• 核心因素：需求端有所支撑，但市场情绪降温，贸易商出货积极，库存压力仍存。
• 策略：轻仓参与，关注低位做多机会。

铁合金

• 走势：下跌。
• 核心因素：供应端部分装置检修，需求端疲软，库存延续累升。
• 策略：短期保持观望，关注成本支撑及供需变化。

原油

• 走势：INE原油高开低走。
• 核心因素：美伊谈判未达成协议，霍尔木兹海峡航运受阻，油价存在支撑；但美伊局势反复，短期波动加大。
• 策略：暂时观望。

聚烯烃

• 走势：下跌。
• 核心因素：成本支撑减弱，库存高位，下游需求疲软。
• 策略：暂时观望。

合成橡胶

• 走势：下跌。
• 核心因素：原料价格走弱，需求端疲软，但成本支撑仍存。
• 策略：高位震荡，关注中东局势及库存变化。

天然橡胶

• 走势：下跌。
• 核心因素：新胶供应增长，下游需求疲软，库存处于高位。
• 策略：宽幅震荡，关注新胶供应及需求变化。

PVC

• 走势：下跌。
• 核心因素：成本支撑减弱，库存高位，下游采购意愿不足。
• 策略：下行空间有限，但需谨慎操作。

尿素

• 走势：震荡。
• 核心因素：供应端高位运行，需求端偏弱，库存小幅增加。
• 策略：震荡运行，关注出口政策及需求变化。

对二甲苯PX

• 走势：下跌。
• 核心因素：美伊局势影响原料供应，成本支撑增强，但需求端承压。
• 策略：谨慎操作，关注地缘冲突后续发展。

PTA

• 走势：下跌。
• 核心因素：供应端检修增多，需求端疲软，原油波动加剧。
• 策略：谨慎操作，关注油价变化及供需调整。

乙二醇

• 走势：下跌。
• 核心因素：中东局势影响供应，成本支撑减弱，下游需求疲软。
• 策略：短期宽幅震荡，关注中东供应变化。

短纤

• 走势：下跌。
• 核心因素：供应增加，需求疲软，库存压力存在。
• 策略：谨慎观望，关注地缘事件及成本支撑。

瓶片

• 走势：下跌。
• 核心因素：供应端小幅回升，需求端以刚需为主，库存维持低位。
• 策略：谨慎参与，关注成本及地缘事件。

纯碱

• 走势：震荡。
• 核心因素：供应端宽松，需求端偏弱，库存维持高位。
• 策略：高位震荡，关注政策及供需变化。

玻璃

• 走势：下跌。
• 核心因素：需求持续萎缩，库存增加，市场情绪偏弱。
• 策略：关注需求改善及库存变化。

烧碱

• 走势：下跌。
• 核心因素：供应端高位，需求端偏弱，库存持续累增。
• 策略：偏弱运行，关注库存及成本变化。

纸浆

• 走势：下跌。
• 核心因素：供应端进入淡季，库存高位，需求疲软。
• 策略：关注豆棕价差及供应变化。

棉花

• 走势：震荡。
• 核心因素：国内增产预期强烈，进口量维持高位，但全球预期减产。
• 策略：中长期价格中枢可能抬升，短期观望。

白糖

• 走势：低位震荡。
• 核心因素：国内增产，进口量高，但国外原糖支撑较强。
• 策略：短期观望，关注远月合约及成本变化。

苹果

• 走势：震荡。
• 核心因素：产量减少，库存下降，但远月合约估值偏高。
• 策略：关注天气及远月合约走势。

生猪

• 走势：下跌。
• 核心因素：供需失衡，猪价承压，二育补栏不足。
• 策略：考虑远月空单轻仓持有。

鸡蛋

• 走势：上涨。
• 核心因素：存栏量高位，但淘汰趋势可能带来供应改善。
• 策略：考虑远月空单止盈。

玉米&淀粉

• 走势：上涨。
• 核心因素：国内玉米供需基本平衡，玉米淀粉库存偏高但需求略有回暖。
• 策略：短期观望，关注供需变化。

原木

• 走势：下跌。
• 核心因素：燃油价格上涨，新西兰原木供应减少，贸易商惜售。
• 策略：短期偏强，关注成本及供应变化。

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总体市场趋势

• 地缘政治影响显著：美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁等事件持续对市场情绪和价格产生影响，尤其是对能源类商品（如原油、贵金属）形成支撑。
• 宏观政策与经济复苏：国内政策偏暖，但经济复苏动能不足，市场仍处于震荡阶段。
• 供需格局分化：部分商品（如铜、铝）受供需逻辑支撑，呈现高位运行；其他商品（如PVC、玻璃）则因库存高企、需求疲软而承压。
• 投资者策略：多数品种建议轻仓参与或保持观望，关注技术面及宏观事件变化，控制风险。

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总结

整体市场呈现震荡偏弱格局，受地缘政治、宏观政策、供需变化及成本波动等多重因素影响。投资者应关注政策动向、国际局势及各品种基本面变化，合理控制仓位，避免过度交易。部分商品（如铜、铝）因供需支撑呈现高位运行，而其他商品（如PVC、玻璃）则因库存高企、需求疲软而承压。短期市场波动加大，建议保持谨慎，观望为主。