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早间评论总结（西南期货研究所，2026年3月2日）

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，涵盖多个商品期货品种的市场分析与策略建议，主要涉及宏观经济环境、产业供需变化、地缘政治影响及技术面走势等内容。整体来看，市场在宏观经济温和复苏、地缘冲突加剧、政策预期与产业基本面共同作用下呈现震荡偏强格局，但部分品种因供需矛盾或成本支撑不足而表现偏弱。

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主要观点与关键信息

国债

• 走势：多数上涨，但30年期主力合约下跌。
• 宏观背景：央行开展2690亿元逆回购，释放流动性。
• 政策导向：政治局会议强调积极财政与适度宽松货币政策，推动经济复苏。
• 策略建议：预计仍有压力，保持谨慎。

股指

• 走势：涨跌不一，多头逻辑增强。
• 基本面：国内经济复苏动能不足，但资产估值低位，存在修复空间。
• 策略建议：预计波动中枢上移，可继续持有多单。

贵金属

• 走势：黄金微涨，白银大幅上涨。
• 市场影响：地缘冲突推动避险情绪，利好黄金配置。
• 策略建议：市场波动加大，建议保持观望。

螺纹、热卷

• 走势：弱势震荡。
• 基本面：房地产下行未止，需求偏弱；供应压力缓解。
• 策略建议：轻仓参与，关注旺季启动。

铁矿石

• 走势：震荡整理。
• 基本面：需求维持低位，库存偏高。
• 策略建议：关注低位做多机会，轻仓参与。

焦煤焦炭

• 走势：小幅回落。
• 基本面：供应逐步回升，需求偏弱。
• 策略建议：关注低位买入机会，轻仓参与。

铁合金

• 走势：锰硅与硅铁上涨。
• 基本面：供应偏紧，成本低位支撑。
• 策略建议：关注低位多头机会，轻仓参与。

原油

• 走势：大幅上行。
• 影响因素：美伊谈判受阻，中东局势升级，OPEC增产不及预期。
• 策略建议：关注做多机会。

燃料油

• 走势：低开高走。
• 影响因素：原油走强支撑燃料油，库存增加利空。
• 策略建议：关注做多机会。

聚烯烃

• 走势：偏弱震荡。
• 影响因素：下游复工缓慢，库存压力仍存。
• 策略建议：暂时观望。

合成橡胶

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：成本端支撑增强，但高库存压制涨幅。
• 策略建议：关注低位多头机会。

天然橡胶

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：全球主产区低产，国内库存延续累库。
• 策略建议：偏强震荡，关注基本面变化。

PVC

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：供应逐步回升，需求温和增长。
• 策略建议：偏强震荡，关注低位多头机会。

尿素

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：伊朗冲突导致供应紧张，国内库存偏高。
• 策略建议：偏强震荡，关注低位多头机会。

对二甲苯（PX）

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：OPEC+增产不及预期，地缘冲突推高成本。
• 策略建议：关注低位多头机会。

PTA

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：成本支撑增强，但供需驱动不足。
• 策略建议：逢低区间操作为主。

乙二醇

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：库存高位，地缘冲突推升成本。
• 策略建议：短期震荡，关注需求兑现。

短纤

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：需求复苏缓慢，库存压力较大。
• 策略建议：震荡运行。

瓶片

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：供应偏紧，出口增长支撑。
• 策略建议：或可考虑偏多思路。

纯碱

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：库存偏高，但成本支撑增强。
• 策略建议：偏强震荡，注意风险控制。

玻璃

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：库存高位，但成本支撑增强。
• 策略建议：偏强震荡，关注基本面变化。

烧碱

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：供应偏高，库存压力较大。
• 策略建议：谨慎对待，关注氧化铝库存变化。

铜

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：宏观避险情绪与能源成本上涨支撑。
• 策略建议：偏强震荡，关注宏观事件与能源走势。

铝

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：库存高位，成本支撑增强。
• 策略建议：偏强震荡，关注印尼政策与地缘风险。

锌

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：需求恢复缓慢，库存压力较大。
• 策略建议：震荡运行，关注二育与终端消费。

铅

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：工业属性强，缺乏上涨动力。
• 策略建议：弱势震荡。

锡

• 走势：大幅上涨。
• 影响因素：地缘冲突推升成本，供应偏紧。
• 策略建议：偏强震荡，关注印尼政策与地缘风险。

镍

• 走势：小幅下跌。
• 影响因素：矿端紧张，但库存偏高。
• 策略建议：谨慎对待，关注供应与需求变化。

豆油、豆粕

• 走势：豆油上涨，豆粕持平。
• 影响因素：出口需求乐观，但库存偏高。
• 策略建议：预计偏强运行，关注原油溢价效应。

棕榈油

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：原油走强，出口放缓。
• 策略建议：或可考虑偏多思路。

菜粕、菜油

• 走势：菜粕下跌，菜油持稳。
• 影响因素：进口政策变化，国内库存偏高。
• 策略建议：关注低位多头机会。

棉花

• 走势：震荡运行。
• 影响因素：国内增产预期，但进口高位。
• 策略建议：中长期偏强运行，关注政策与消费。

白糖

• 走势：小幅回落。
• 影响因素：进口量增加，国内库存偏高。
• 策略建议：暂时观望，关注原油溢价。

苹果

• 走势：震荡运行。
• 影响因素：库存偏低，质量偏差。
• 策略建议：中长期偏强运行。

生猪

• 走势：震荡偏弱。
• 影响因素：出栏量增加，消费清淡。
• 策略建议：关注二次育肥与政策动向，等待逢高沽空。

鸡蛋

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：供应偏高，淘汰情绪减弱。
• 策略建议：关注远月空单持有。

玉米&淀粉

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：出口增加，库存偏高。
• 策略建议：跟随玉米行情，关注供应释放。

原木

• 走势：小幅上涨。
• 影响因素：新西兰发运量回升，成本支撑增强。
• 策略建议：关注外盘报价与下游需求。

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总体市场情绪与趋势

• 宏观环境：国内经济温和复苏，政策偏暖，但需求仍偏弱；全球金融市场风险偏好较高，地缘冲突加剧，大宗商品波动性上升。
• 地缘因素：美伊冲突、伊朗局势升级对能源及资源品价格形成支撑，但部分品种因供应紧张而表现偏强。
• 产业逻辑：多数品种受供需关系影响，呈现震荡偏强趋势，部分品种如螺纹、热卷、短纤等因需求疲软或库存压力而偏弱。
• 策略建议：整体以“偏强震荡”为主，部分品种建议“轻仓参与”或“保持观望”，重点关注地缘冲突、库存变化与政策动向。

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免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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分析师信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
张伟	F3011397	Z0012289
万亮	F03116714	Z0019298
黄婷	F3037413	Z0013092
夏学钊	F3011498	Z0011170
刘雪婷	F03089171	Z0019611
钟明真	F03099911	Z0019134
徐友清	F03099885	Z0021014
赵雄	F3085544	Z0021298
郭蓉	F3074721	Z0017810
杨翁雅	F03122442	Z0023386
应豪	F03099911	Z0019134