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早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月5日。内容涵盖多个商品期货品种的市场分析与策略建议，包括国债、股指、贵金属、螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、原油、聚烯烃、合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱、纸浆、碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡、镍、豆油、豆粕、棕榈油、菜粕、菜油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米&淀粉、原木等。

主要观点与关键信息

国债

• 行情：多数上涨，但30年期主力合约微跌。
• 宏观：国内经济平稳，但复苏动能不足；货币政策保持宽松。
• 策略：预计后市有压力，建议保持谨慎。

股指

• 行情：涨跌不一，整体偏弱。
• 宏观：国内资产估值低位，政策环境偏暖。
• 策略：预计波动中枢上移，可继续持有多单。

贵金属

• 行情：黄金下跌，白银上涨。
• 宏观：全球贸易环境复杂，地缘政治风险支撑黄金。
• 策略：市场波动加大，建议保持观望。

螺纹、热卷

• 行情：弱势震荡。
• 供需：需求淡季，供应压力减轻。
• 策略：可轻仓参与，关注旺季启动。

铁矿石

• 行情：震荡整理。
• 供需：需求受重点会议影响，供应压力仍存。
• 策略：关注低位做多机会，注意仓位管理。

焦煤焦炭

• 行情：震荡整理。
• 供需：供应逐步回升，需求偏弱。
• 策略：关注低位买入机会，注意仓位管理。

铁合金

• 行情：小幅上涨。
• 供需：供应宽松，库存延续累升。
• 策略：短期价格反弹，可考虑多头冲高离场。

原油

• 行情：涨停。
• 宏观：中东局势紧张，地缘冲突支撑油价。
• 策略：关注做多机会。

聚烯烃

• 行情：偏强运行。
• 供需：成本支撑增强，下游需求回暖。
• 策略：关注低位做多机会。

合成橡胶

• 行情：偏强震荡。
• 供需：原料成本推动价格上涨，库存压力大。
• 策略：关注成本端逻辑，谨慎对待。

天然橡胶

• 行情：下跌。
• 供需：全球供应偏紧，国内库存延续累库。
• 策略：关注原油走势及库存变化，观望为主。

PVC

• 行情：上涨。
• 供需：成本支撑增强，需求温和恢复。
• 策略：关注低位成本支撑，多头机会可考虑。

尿素

• 行情：小幅上涨。
• 供需：伊朗冲突导致供应紧张，国内需求支撑。
• 策略：短期偏强震荡，关注库存变化。

对二甲苯（PX）

• 行情：上涨。
• 供需：地缘冲突影响成本，供应紧张预期。
• 策略：短期关注成本支撑，谨慎操作。

PTA

• 行情：上涨。
• 供需：成本支撑增强，下游需求逐步恢复。
• 策略：逢低区间操作为主，关注需求复工。

乙二醇

• 行情：上涨。
• 供需：地缘冲突支撑成本，库存压力大。
• 策略：短期震荡偏强，关注局势进展。

短纤

• 行情：上涨。
• 供需：供应回升，需求恢复缓慢。
• 策略：关注成本支撑，谨慎操作。

瓶片

• 行情：上涨。
• 供需：供应偏紧，下游需求逐步恢复。
• 策略：考虑减仓或离场。

纯碱

• 行情：小幅上涨。
• 供需：基本面宽松，库存处于高位。
• 策略：观望为主。

玻璃

• 行情：小幅下跌。
• 供需：产能去化，库存压力大。
• 策略：关注库存变化，警惕回调风险。

烧碱

• 行情：小幅下跌。
• 供需：供应高位，需求一般。
• 策略：关注下游需求及库存变化。

纸浆

• 行情：小幅上涨。
• 供需：库存高位，需求恢复缓慢。
• 策略：观望为主。

碳酸锂

• 行情：下跌。
• 供需：供应偏紧，需求支撑。
• 策略：短期波动加大，关注印尼政策及地缘局势。

铜

• 行情：小幅上涨。
• 供需：地缘冲突支撑，库存压力大。
• 策略：承压震荡，关注事件进展。

铝

• 行情：大幅上涨。
• 供需：供应偏紧，库存压力存在。
• 策略：偏强运行，关注事件及库存变化。

锌

• 行情：小幅下跌。
• 供需：需求恢复缓慢，库存压力大。
• 策略：震荡运行。

铅

• 行情：小幅下跌。
• 供需：工业属性强，需求疲软。
• 策略：弱势震荡。

锡

• 行情：大幅上涨。
• 供需：供应偏紧，需求支撑。
• 策略：偏强运行，关注政策及需求变化。

镍

• 行情：小幅上涨。
• 供需：供应偏紧，成本支撑增强。
• 策略：观望为主，关注印尼政策及原油走势。

豆油、豆粕

• 行情：豆粕下跌，豆油上涨。
• 供需：南美大豆丰产，国内需求温和增长。
• 策略：豆油关注偏多思路，豆粕观望。

棕榈油

• 行情：下跌。
• 供需：出口下降，库存下降。
• 策略：多单可考虑减仓或离场。

菜粕、菜油

• 行情：菜粕下跌，菜油上涨。
• 供需：国内进口增加，供应偏紧。
• 策略：菜油关注偏多思路。

棉花

• 行情：震荡运行。
• 供需：全球减产预期，国内增产。
• 策略：中长期偏强运行，关注原油走势。

白糖

• 行情：小幅下跌。
• 供需：国内增产，进口量高。
• 策略：观望为主，关注原油溢价效应。

苹果

• 行情：上涨。
• 供需：库存偏低，质量较差。
• 策略：中长期偏强运行。

生猪

• 行情：小幅下跌。
• 供需：供应压力大，二育补栏。
• 策略：关注供应压力，考虑逢高沽空。

鸡蛋

• 行情：小幅上涨。
• 供需：供应偏高，淘汰情绪下降。
• 策略：考虑远月空单持有。

玉米&淀粉

• 行情：上涨。
• 供需：国内供需平衡，供应压力释放。
• 策略：跟随玉米行情，关注库存变化。

原木

• 行情：小幅上涨。
• 供需：新西兰原木到港减少，日本及加拿大原木到港增加。
• 策略：关注外盘报价及下游需求。

总结

整体来看，市场在地缘政治和宏观政策的双重影响下呈现震荡偏强格局。部分品种如原油、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、铝等因成本支撑或供应紧张而上涨，而部分品种如国债、豆粕、棕榈油、白糖、生猪、鸡蛋等则因供需宽松或宏观压力而下跌。投资者需根据品种的供需结构和市场情绪调整策略，注意仓位管理与风险控制。