> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结（西南期货研究所，2026年3月18日） ## 核心内容概览 本报告对多个大宗商品品种进行了分析，涵盖国债、股指、贵金属、工业品等，重点分析了近期市场动态、供需变化、成本波动及未来走势预期。整体来看，市场情绪受中东地缘冲突、美元走强、政策变化等多重因素影响，部分品种呈现震荡偏强或承压震荡的态势，部分品种则因供应宽松或需求疲软出现下跌。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 国债 - **走势**：上一交易日国债期货全线上涨，30年期主力合约涨幅0.13%。 - **政策背景**：2026年财政政策更积极，重点支持国内市场建设、科技自立、民生改善等。 - **市场预期**：宏观经济复苏动能仍待加强，货币政策或保持宽松，但国债收益率处于低位，预计后市仍有压力。 - **策略建议**：保持谨慎，建议观望。 ### 2. 股指 - **走势**：股指期货涨跌不一，中证1000、中证500跌幅较大。 - **基本面**：国内经济保持平稳，但复苏动能不强，企业盈利增速低位。 - **市场情绪**：增量资金入场，但伊朗局势不确定性大，可能加剧市场波动。 - **策略建议**：市场波动加大，建议空仓观望。 ### 3. 贵金属 - **走势**：黄金主力合约微跌0.19%，白银微涨0.03%。 - **逻辑支撑**：全球“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值。 - **风险因素**：伊朗局势可能影响贵金属价格波动。 - **策略建议**：市场波动加大，保持观望。 ### 4. 螺纹、热卷 - **走势**：钢材期货震荡整理。 - **供需分析**：短期地缘冲突影响情绪，但对实际供需影响有限；中期需求进入旺季切换，但房地产下行未改，需求或继续承压。 - **库存情况**：库存增量创近年来最低，库存见顶时点值得关注。 - **策略建议**：可轻仓参与，关注低位做多机会。 ### 5. 铁矿石 - **走势**：铁矿石小幅上涨。 - **供需逻辑**：需求端或因重点会议结束而回升，但供应端库存高企，可能限制涨幅。 - **策略建议**：可轻仓参与，关注低位做多机会。 ### 6. 焦煤焦炭 - **走势**：期货震荡整理。 - **供需分析**：焦煤供应回升，但需求偏弱；焦炭需求或因钢厂复产而改善。 - **策略建议**：可轻仓参与，关注低位做多机会。 ### 7. 铁合金 - **走势**：锰硅、硅铁主力合约上涨。 - **库存与成本**：库存继续累增，成本低位窄幅波动。 - **策略建议**：短期价格快速反弹后可考虑冲高离场。 ### 8. 原油 - **走势**：INE原油探低后回升。 - **消息面**：美伊冲突升级，CFTC净多头寸增加，显示资金看好后市。 - **策略建议**：关注低位做多机会。 ### 9. 聚烯烃 - **走势**：PP、LLDPE价格下跌。 - **供需预期**：短期供应偏强，需求恢复缓慢；中长期供应压力逐步释放。 - **策略建议**：关注做多机会。 ### 10. 合成橡胶 - **走势**：主力合约下跌1.62%。 - **成本支撑**：丁二烯受原油上涨影响，短期支撑明显。 - **策略建议**：偏强震荡，注意控制风险。 ### 11. 天然橡胶 - **走势**：主力合约下跌0.21%，20号胶微涨。 - **供需预期**：全球主产区低产，国内库存偏高，但需求回升，支撑价格。 - **策略建议**：偏强震荡，关注库存去化与需求复苏。 ### 12. PVC - **走势**：PVC主力合约上涨。 - **供需分析**：国内供应压力仍存，但需求逐步启动，成本支撑较强。 - **策略建议**：偏强震荡，关注低位做多机会。 ### 13. 尿素 - **走势**：主力合约下跌1.73%。 - **供需逻辑**：国内需求偏弱，但出口配额政策可能改善供应预期。 - **策略建议**：震荡偏强，关注出口及库存变化。 ### 14. 对二甲苯PX - **走势**：PX主力合约下跌1.9%。 - **供需预期**：美伊冲突加剧，需求或受提振，但供应宽松仍存。 - **策略建议**：市场波动加大，保持观望。 ### 15. PTA - **走势**：PTA主力合约下跌1.26%。 - **成本支撑**：原油价格上涨，成本端支撑明显。 - **策略建议**：逢低谨慎操作，关注美伊局势及原油走势。 ### 16. 乙二醇 - **走势**：乙二醇主力合约下跌1.27%。 - **供需分析**：地缘冲突影响进口，国内产量维持低位，库存逐步去化。 - **策略建议**：关注地缘局势与印尼政策变化。 ### 17. 短纤 - **走势**：短纤主力合约下跌0.93%。 - **供需预期**：下游消费逐步回暖，但成本支撑有限。 - **策略建议**：偏强震荡，关注成本变化与装置动态。 ### 18. 瓶片 - **走势**：瓶片主力合约下跌1.13%。 - **供需逻辑**：供应收缩，需求回暖，成本支撑较强。 - **策略建议**：谨慎参与，关注检修装置重启情况。 ### 19. 纯碱 - **走势**：主力合约下跌1.43%。 - **供需预期**：国内供应稳定，但库存偏高，成本支撑有限。 - **策略建议**：注意控制风险，关注国内库存变化。 ### 20. 玻璃 - **走势**：主力合约下跌1.97%。 - **供需分析**：产线冷修，库存维持高位，需求恢复缓慢。 - **策略建议**：基本面支撑有限，注意仓位控制。 ### 21. 烧碱 - **走势**：主力合约下跌2.59%。 - **供需预期**：国内供应趋稳，但库存偏高，成本支撑有限。 - **策略建议**：承压震荡，关注国内库存变化。 ### 22. 纸浆 - **走势**：纸浆主力合约下跌3.60%。 - **供需逻辑**：国内供应减量，下游需求疲软，库存维持高位。 - **策略建议**：暂时观望。 ### 23. 碳酸锂 - **走势**：碳酸锂主力合约上涨0.39%。 - **供需分析**：全球锂资源供需格局变化，印尼政策风险增加。 - **策略建议**：下方支撑仍强，但短期波动加大，注意控制风险。 ### 24. 铜 - **走势**：沪铜主力合约下跌0.92%。 - **基本面**：国内产量创新高，库存偏高，美元走强压制。 - **策略建议**：偏弱震荡，关注美联储政策及国内库存变化。 ### 25. 铝 - **走势**：沪铝主力合约下跌0.52%。 - **供需预期**：全球铝土矿供应趋紧，国内供应压力不减。 - **策略建议**：偏强运行，关注几内亚供应及国内库存变化。 ### 26. 锌 - **走势**：沪锌主力合约下跌1.76%。 - **供需分析**：国内需求恢复有限，供应宽松，库存持续累增。 - **策略建议**：承压震荡，关注宏观政策及国内库存变化。 ### 27. 铅 - **走势**：沪铅主力合约上涨1.03%。 - **供需预期**：原生铅供应回升，再生铅复工缓慢。 - **策略建议**：承压调整，关注国内库存变化。 ### 28. 锡 - **走势**：沪锡主力合约下跌2.34%。 - **供需分析**：国内供应偏紧，需求分化，成本支撑增强。 - **策略建议**：下方支撑较强，但短期波动加大，注意控制风险。 ### 29. 镍 - **走势**：沪镍主力合约下跌0.95%。 - **供需预期**：全球镍矿供应趋紧，国内库存偏高。 - **策略建议**：关注外盘报价与印尼政策变化。 ### 30. 豆油、豆粕 - **走势**：豆粕下跌0.42%，豆油下跌0.78%。 - **供需分析**：巴西丰产，国内进口放缓，但原油上涨带来支撑。 - **策略建议**：暂时观望。 ### 31. 棕榈油 - **走势**：棕榈油下跌1%。 - **供需预期**：出口政策不确定性，库存偏高。 - **策略建议**：暂时观望。 ### 32. 菜粕、菜油 - **走势**：菜粕、菜油价格小幅波动。 - **供需逻辑**：国内库存处于近7年次高水平，进口政策调整缓解担忧。 - **策略建议**：暂时观望。 ### 33. 棉花 - **走势**：郑棉冲高回落。 - **供需预期**：全球减产，国内种植面积减少，库存偏低，中长期支撑明显。 - **策略建议**：中长期偏强运行，短期关注配额政策。 ### 34. 白糖 - **走势**：郑糖小幅下跌。 - **供需分析**：国内产量上升，但进口量仍高，乙醇价格走高间接支撑糖价。 - **策略建议**：关注进口数据及乙醇价格变化。 ### 35. 苹果 - **走势**：苹果期货偏强震荡。 - **供需预期**：库存偏低，质量较差，中长期价格偏强。 - **策略建议**：中长期偏强运行，短期关注供应变化。 ### 36. 生猪 - **走势**：生猪主力合约下跌2.11%。 - **供需分析**：全国出栏量增加，消费清淡，价格承压。 - **策略建议**：考虑空单持有，关注收储效应。 ### 37. 鸡蛋 - **走势**：鸡蛋主力合约下跌1.08%。 - **供需预期**：供应偏高，存栏量处于近10年最高水平，远月供应改善预期不足。 - **策略建议**：远月空单轻仓持有。 ### 38. 玉米&淀粉 - **走势**：玉米小幅上涨，淀粉收平。 - **供需分析**：国内玉米产需基本平衡，新季成本可能下调，但库存偏高。 - **策略建议**：玉米淀粉或跟随玉米行情，关注库存变化。 ### 39. 原木 - **走势**：原木主力合约上涨0.93%。 - **供需预期**：新西兰发运量回升，国内出库量显著增加，成本压力上升。 - **策略建议**：关注外盘报价及终端需求变化。 --- ## 总体策略建议 - **多数品种**：建议保持观望，注意控制仓位，防范短期波动风险。 - **部分品种**：如原油、聚烯烃、碳酸锂等，存在低位做多机会，可轻仓参与。 - **部分品种**：如豆油、豆粕、棕榈油等，建议暂时离场或减仓持有。 - **市场风险**：地缘冲突、美元走强、政策变化等是主要风险来源，需密切关注。 --- ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。报告内容由西南期货有限公司提供，未经书面许可，不得以任何形式转载、复制或引用。