20260318-西南期货-早间评论_28页_1mb

早间评论总结（西南期货研究所，2026年3月18日）

核心内容概览

本报告对多个大宗商品品种进行了分析，涵盖国债、股指、贵金属、工业品等，重点分析了近期市场动态、供需变化、成本波动及未来走势预期。整体来看，市场情绪受中东地缘冲突、美元走强、政策变化等多重因素影响，部分品种呈现震荡偏强或承压震荡的态势，部分品种则因供应宽松或需求疲软出现下跌。

---

主要观点与关键信息

1. 国债

• 走势：上一交易日国债期货全线上涨，30年期主力合约涨幅0.13%。
• 政策背景：2026年财政政策更积极，重点支持国内市场建设、科技自立、民生改善等。
• 市场预期：宏观经济复苏动能仍待加强，货币政策或保持宽松，但国债收益率处于低位，预计后市仍有压力。
• 策略建议：保持谨慎，建议观望。

2. 股指

• 走势：股指期货涨跌不一，中证1000、中证500跌幅较大。
• 基本面：国内经济保持平稳，但复苏动能不强，企业盈利增速低位。
• 市场情绪：增量资金入场，但伊朗局势不确定性大，可能加剧市场波动。
• 策略建议：市场波动加大，建议空仓观望。

3. 贵金属

• 走势：黄金主力合约微跌0.19%，白银微涨0.03%。
• 逻辑支撑：全球“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值。
• 风险因素：伊朗局势可能影响贵金属价格波动。
• 策略建议：市场波动加大，保持观望。

4. 螺纹、热卷

• 走势：钢材期货震荡整理。
• 供需分析：短期地缘冲突影响情绪，但对实际供需影响有限；中期需求进入旺季切换，但房地产下行未改，需求或继续承压。
• 库存情况：库存增量创近年来最低，库存见顶时点值得关注。
• 策略建议：可轻仓参与，关注低位做多机会。

5. 铁矿石

• 走势：铁矿石小幅上涨。
• 供需逻辑：需求端或因重点会议结束而回升，但供应端库存高企，可能限制涨幅。
• 策略建议：可轻仓参与，关注低位做多机会。

6. 焦煤焦炭

• 走势：期货震荡整理。
• 供需分析：焦煤供应回升，但需求偏弱；焦炭需求或因钢厂复产而改善。
• 策略建议：可轻仓参与，关注低位做多机会。

7. 铁合金

• 走势：锰硅、硅铁主力合约上涨。
• 库存与成本：库存继续累增，成本低位窄幅波动。
• 策略建议：短期价格快速反弹后可考虑冲高离场。

8. 原油

• 走势：INE原油探低后回升。
• 消息面：美伊冲突升级，CFTC净多头寸增加，显示资金看好后市。
• 策略建议：关注低位做多机会。

9. 聚烯烃

• 走势：PP、LLDPE价格下跌。
• 供需预期：短期供应偏强，需求恢复缓慢；中长期供应压力逐步释放。
• 策略建议：关注做多机会。

10. 合成橡胶

• 走势：主力合约下跌1.62%。
• 成本支撑：丁二烯受原油上涨影响，短期支撑明显。
• 策略建议：偏强震荡，注意控制风险。

11. 天然橡胶

• 走势：主力合约下跌0.21%，20号胶微涨。
• 供需预期：全球主产区低产，国内库存偏高，但需求回升，支撑价格。
• 策略建议：偏强震荡，关注库存去化与需求复苏。

12. PVC

• 走势：PVC主力合约上涨。
• 供需分析：国内供应压力仍存，但需求逐步启动，成本支撑较强。
• 策略建议：偏强震荡，关注低位做多机会。

13. 尿素

• 走势：主力合约下跌1.73%。
• 供需逻辑：国内需求偏弱，但出口配额政策可能改善供应预期。
• 策略建议：震荡偏强，关注出口及库存变化。

14. 对二甲苯PX

• 走势：PX主力合约下跌1.9%。
• 供需预期：美伊冲突加剧，需求或受提振，但供应宽松仍存。
• 策略建议：市场波动加大，保持观望。

15. PTA

• 走势：PTA主力合约下跌1.26%。
• 成本支撑：原油价格上涨，成本端支撑明显。
• 策略建议：逢低谨慎操作，关注美伊局势及原油走势。

16. 乙二醇

• 走势：乙二醇主力合约下跌1.27%。
• 供需分析：地缘冲突影响进口，国内产量维持低位，库存逐步去化。
• 策略建议：关注地缘局势与印尼政策变化。

17. 短纤

• 走势：短纤主力合约下跌0.93%。
• 供需预期：下游消费逐步回暖，但成本支撑有限。
• 策略建议：偏强震荡，关注成本变化与装置动态。

18. 瓶片

• 走势：瓶片主力合约下跌1.13%。
• 供需逻辑：供应收缩，需求回暖，成本支撑较强。
• 策略建议：谨慎参与，关注检修装置重启情况。

19. 纯碱

• 走势：主力合约下跌1.43%。
• 供需预期：国内供应稳定，但库存偏高，成本支撑有限。
• 策略建议：注意控制风险，关注国内库存变化。

20. 玻璃

• 走势：主力合约下跌1.97%。
• 供需分析：产线冷修，库存维持高位，需求恢复缓慢。
• 策略建议：基本面支撑有限，注意仓位控制。

21. 烧碱

• 走势：主力合约下跌2.59%。
• 供需预期：国内供应趋稳，但库存偏高，成本支撑有限。
• 策略建议：承压震荡，关注国内库存变化。

22. 纸浆

• 走势：纸浆主力合约下跌3.60%。
• 供需逻辑：国内供应减量，下游需求疲软，库存维持高位。
• 策略建议：暂时观望。

23. 碳酸锂

• 走势：碳酸锂主力合约上涨0.39%。
• 供需分析：全球锂资源供需格局变化，印尼政策风险增加。
• 策略建议：下方支撑仍强，但短期波动加大，注意控制风险。

24. 铜

• 走势：沪铜主力合约下跌0.92%。
• 基本面：国内产量创新高，库存偏高，美元走强压制。
• 策略建议：偏弱震荡，关注美联储政策及国内库存变化。

25. 铝

• 走势：沪铝主力合约下跌0.52%。
• 供需预期：全球铝土矿供应趋紧，国内供应压力不减。
• 策略建议：偏强运行，关注几内亚供应及国内库存变化。

26. 锌

• 走势：沪锌主力合约下跌1.76%。
• 供需分析：国内需求恢复有限，供应宽松，库存持续累增。
• 策略建议：承压震荡，关注宏观政策及国内库存变化。

27. 铅

• 走势：沪铅主力合约上涨1.03%。
• 供需预期：原生铅供应回升，再生铅复工缓慢。
• 策略建议：承压调整，关注国内库存变化。

28. 锡

• 走势：沪锡主力合约下跌2.34%。
• 供需分析：国内供应偏紧，需求分化，成本支撑增强。
• 策略建议：下方支撑较强，但短期波动加大，注意控制风险。

29. 镍

• 走势：沪镍主力合约下跌0.95%。
• 供需预期：全球镍矿供应趋紧，国内库存偏高。
• 策略建议：关注外盘报价与印尼政策变化。

30. 豆油、豆粕

• 走势：豆粕下跌0.42%，豆油下跌0.78%。
• 供需分析：巴西丰产，国内进口放缓，但原油上涨带来支撑。
• 策略建议：暂时观望。

31. 棕榈油

• 走势：棕榈油下跌1%。
• 供需预期：出口政策不确定性，库存偏高。
• 策略建议：暂时观望。

32. 菜粕、菜油

• 走势：菜粕、菜油价格小幅波动。
• 供需逻辑：国内库存处于近7年次高水平，进口政策调整缓解担忧。
• 策略建议：暂时观望。

33. 棉花

• 走势：郑棉冲高回落。
• 供需预期：全球减产，国内种植面积减少，库存偏低，中长期支撑明显。
• 策略建议：中长期偏强运行，短期关注配额政策。

34. 白糖

• 走势：郑糖小幅下跌。
• 供需分析：国内产量上升，但进口量仍高，乙醇价格走高间接支撑糖价。
• 策略建议：关注进口数据及乙醇价格变化。

35. 苹果

• 走势：苹果期货偏强震荡。
• 供需预期：库存偏低，质量较差，中长期价格偏强。
• 策略建议：中长期偏强运行，短期关注供应变化。

36. 生猪

• 走势：生猪主力合约下跌2.11%。
• 供需分析：全国出栏量增加，消费清淡，价格承压。
• 策略建议：考虑空单持有，关注收储效应。

37. 鸡蛋

• 走势：鸡蛋主力合约下跌1.08%。
• 供需预期：供应偏高，存栏量处于近10年最高水平，远月供应改善预期不足。
• 策略建议：远月空单轻仓持有。

38. 玉米&淀粉

• 走势：玉米小幅上涨，淀粉收平。
• 供需分析：国内玉米产需基本平衡，新季成本可能下调，但库存偏高。
• 策略建议：玉米淀粉或跟随玉米行情，关注库存变化。

39. 原木

• 走势：原木主力合约上涨0.93%。
• 供需预期：新西兰发运量回升，国内出库量显著增加，成本压力上升。
• 策略建议：关注外盘报价及终端需求变化。

---

总体策略建议

• 多数品种：建议保持观望，注意控制仓位，防范短期波动风险。
• 部分品种：如原油、聚烯烃、碳酸锂等，存在低位做多机会，可轻仓参与。
• 部分品种：如豆油、豆粕、棕榈油等，建议暂时离场或减仓持有。
• 市场风险：地缘冲突、美元走强、政策变化等是主要风险来源，需密切关注。

---

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。报告内容由西南期货有限公司提供，未经书面许可，不得以任何形式转载、复制或引用。