20181123-浙商证券-快递行业10月运营数据点评_业务量增速25.2_单价环比下降0.5元_2页_441kb

快递行业总结（2018年11月23日）

核心内容

本报告分析了2018年10月快递行业的运营数据及投资前景，重点聚焦于业务量、单价变化、企业市场份额及未来发展趋势。

主要观点

1. 行业业务量增长显著，单价持续下降

• 10月规模以上快递企业业务量达到46.9亿件，同比增长25.2%，增速较9月提升1.1个百分点。
• 1-10月累计业务量为394.3亿件，同比增长26.6%，但较1-9月累计增速略有下降，主要原因是实物商品网上零售额增速放缓。
• 10月平均单价为11.4元，同比下降4.4%，环比下降3.9%；1-10月累计平均单价为12.1元，同比下降2.5%，环比下降0.1元。
• 单价下降主要由价格战延续导致，尤其在同城和异地业务中表现明显，而国际业务单价略有上升。

2. 通达系企业份额持续扩大，单票收入承压

• 韵达、申通、圆通业务量同比增速分别为43.4%、44.6%、31.0%，均高于行业平均水平25.2%，显示其市场份额进一步扩大。
• 1-10月CR8（八大快递企业市场占有率）为81.3%，较1-9月略有下降，表明顺丰和EMS的市场份额受到一定挤压。
• 通达系企业在10月单票收入环比下降，尽管上调派费，但未能有效抵消单价下降的影响，反映出行业竞争加剧。

3. 顺丰品牌地位稳固，盈利前景乐观

• 顺丰10月单票收入同比增长2.58%，价格保持平稳，品牌和议价能力仍具优势。
• 长期来看，顺丰在商务件和高端电商件市场的份额有望提升，受益于国企业务开放及高货值订单增长。
• 鄂州机场的投产将有助于降低运输成本，提升毛利率，进一步巩固顺丰的市场地位。

关键信息

1. 行业增长与竞争态势

• 快递行业整体保持增长，但增速有所放缓。
• 价格战仍在持续，影响行业整体盈利水平。
• 通达系企业凭借较高的业务增速，进一步巩固其市场主导地位。

2. 企业表现

• 韵达、申通、圆通：业务量增长快，但单票收入承压，需关注成本控制与价格策略。
• 顺丰：业务量增长稳定，品牌和议价能力突出，受益于高端市场和基础设施优化。

3. 投资评级

• 行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资评级标准基于行业指数相对于沪深300的表现，分为“看好”、“中性”、“看淡”三种。

4. 风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人财务状况、投资目标等综合因素。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性负责。

投资建议

投资者应结合自身情况，理性判断行业及个股的投资价值。尽管行业整体增长放缓，但通达系企业在市场份额和业务增长方面表现强劲，顺丰则凭借品牌优势和成本优化，具备长期增长潜力。

报告撰写人：姜楠
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