20250305-国泰期货-镍_矿端支撑火法成本_海外消息扰动情绪_不锈钢_成本与需求逻辑双向挤压_短期窄幅震荡_3页_604kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月5日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月5日镍及不锈钢市场的基本面与宏观行业动态，重点探讨了矿端支撑、成本与需求变化、以及海外政策对市场情绪的影响。整体来看，镍与不锈钢市场趋势强度均为0，表明当前市场处于中性状态，短期内或维持窄幅震荡。

主要观点

镍市场分析

• 成本支撑：镍的火法成本受到矿端支撑，但具体成本数据未明确，仅提到矿端对成本的支撑作用。
• 价格波动：沪镍主力合约价格在3月5日收盘为127,210元/吨，相比前几日略有波动，显示市场情绪较为谨慎。
• 现货与期货价差：1#进口镍价格为127,050元/吨，与沪镍主力价差较小，显示现货市场对期货价格的跟随性较强。
• 套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为194元/吨，显示市场对远期合约的预期偏弱。
• 高镍生铁与镍板价差：高镍生铁（江苏）出厂价为987元/吨，镍板-高镍铁价差为284元/吨，表明镍板价格仍高于高镍生铁，反映镍板的稀缺性与高价值。
• 进口利润：镍板进口利润为-3,695元/吨，显示进口成本较高，不利于进口。
• 红土镍矿价格：红土镍矿（菲律宾CIF）价格为53美元/吨，相对稳定，但未提及具体影响因素。

不锈钢市场分析

• 成本与需求挤压：不锈钢市场面临成本上升与需求疲软的双重压力，短期价格或维持窄幅震荡。
• 不锈钢主力价格：不锈钢主力合约价格为13,245元/吨，价格波动较小，显示市场缺乏明显方向性。
• NI/SS比值：NI/SS比值为9.60，显示镍对不锈钢的支撑力度较弱。
• 高碳铬铁价格：高碳铬铁（FeCr55 内蒙）价格为7,500元/吨，价格波动不大，显示铬铁市场相对平稳。

关键信息

海外政策影响

• 加拿大对美关税的反应：加拿大安大略省省长福特表示，若美国加征关税，将削减对美边境各州的电力出口，并停止向美国出口镍，对镍市场情绪造成一定扰动。
• 印尼政策调整：印尼能矿部自2025年3月1日起调整金属矿产基准价格（HMA）的计算方式，第一周期HMA为15,276.33美元/吨，但第二周期的计算区间尚未公布，可能对镍矿出口和价格产生不确定性影响。
• 外汇留存政策：印尼要求自然资源出口商将更多外汇收入留在国内，旨在增加央行储备并稳定货币汇率，这可能影响印尼镍矿出口的节奏与规模。

供应端动态

• Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目在2月20日恢复满负荷生产，2025年指导产量约为3.2万镍金属吨。
• 印尼镍铁厂减产：某镍铁厂因管理层变动导致镍矿备库不足，2025年1月减产30%，2月产能利用率仅为三成，对印尼镍生铁供应造成一定压力。

市场趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

表明当前市场缺乏明显上涨或下跌动力，短期价格可能受供需变化和政策扰动影响，维持窄幅震荡。

风险提示

• 政策不确定性：印尼和美国的贸易政策变化可能对镍市场产生显著影响。
• 供应波动：印尼镍铁厂的产能利用率较低，可能对镍生铁供应造成一定扰动。
• 成本压力：火法成本支撑仍存在，但需求端疲软可能限制价格上行空间。

附注

本报告由国泰君安期货有限公司发布，仅供专业投资者参考。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行评估风险并作出投资决策。