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拓普集团（601689.SH）投资分析报告总结

拓普集团（601689.SH）发布2024年上半年业绩预告并更新平台化战略进展，整体发展稳健，研究机构维持“买入”评级。

核心业绩表现

公司2024年上半年预计实现营收12,227亿元，同比增长3347%，归母净利润1452亿元，同比增长3269%。其中二季度单季营收增长3936%，归母净利润增长2522%。预计2024-2026年归母净利润依次为3030亿元、3954亿元、4924亿元，对应PE分别为136倍、104倍、84倍。

战略进展与业务展望

1. 平台化战略升级：聚焦热管理总成、线控制动、空气悬架等高价值产品，持续推进Tier05供应商模式。
2. 全球化布局加速：墨西哥一期工厂投产，提升海外业务占比与供应链安全性，预计关税与成本显著优化。
3. 中泰建交50周年合作：加强与特斯拉、赛力斯等整车厂合作，定点获取能力持续提升。

新兴业务突破

公司计划投资50亿元在宁波经济技术开发区建设机器人电驱系统研发生产基地，涵盖高端机器人核心部件研发及量产，降低对传统业务依赖，推动业务多元化发展。新产品直线执行器与旋转执行器已实现客户样品送样，进展顺利。

财务与估值评估

预计2024-2026年公司营业收入与归母净利润持续高增长，毛利率稳定在240%以上，ROE持续提升至195%。当前PE对比沪深300有一定优势，估值关键指标稳健向好。

风险提示

• 重点客户销量不及预期；
• 上游原材料价格波动；
• 宏观经济环境变化。

综上，公司凭借平台化战略、全球化产能布局及机器人新业务拓展，具备持续高增长潜力，维持“买入”评级。