20201018-天风证券-建筑装饰行业研究周报_部分低估值板块开始估值修复_建筑或迎来估值提升_2页_366kb

报告摘要

建筑装饰行业总结

核心内容

当前建筑装饰行业正处于估值修复阶段，部分低估值板块开始受到市场关注。尽管行业景气度和基本面增速有所放缓，但分析师认为，估值的提升可能比基本面的改善更为重要。随着逆周期政策的实施，建筑行业有望迎来新的增长机遇。

主要观点

估值修复优于基本面改善：行业景气度的下滑已持续多年，目前大部分建筑股的估值已反映了悲观预期。因此，估值的提升可能成为行业发展的主要驱动力。
市场规律推动估值提升：市场运行有其内在规律，估值洼地将逐步吸引投资者关注，推动估值水平上升。
逆周期政策带来机遇：疫情后的逆周期政策可能促进投资和经济快速上行，成为建筑装饰行业估值提升的导火索。
行业龙头表现强劲：建筑装饰行业的龙头公司，无论是子行业龙头还是中字头国有企业，均具备较强的竞争优势和增长潜力。

关键信息

估值与基本面

建筑行业整体估值水平不高，但随着市场情绪改善，估值有望逐步提升。
基本面增速的下滑可能不会成为估值提升的主要障碍。

行业龙头

预制装配行业：远大住工、筑友制造科技
钢结构行业：精工钢构、富煌钢构
设计行业：中设集团、城建设计、苏交科
装饰行业：金螳螂
中字头国有企业：中国铁建、中国建筑、中国建筑国际、中国中铁

公司基本面展望

远大住工：2C业务蓄势待发，预计未来基本面仍将保持强劲。
筑友智造科技：EPS预计持续增长，未来增长空间较大。
中国建筑国际：EPS和P/E均呈现上升趋势，公司基本面良好。
城建设计：EPS和P/E均有望提升，未来增长潜力显著。
苏交科：EPS和P/E持续增长，公司表现强劲。
中设集团：EPS和P/E均呈上升趋势，公司成长性良好。
金螳螂：EPS和P/E逐步下降，但基本面仍具竞争力。
全筑股份：EPS和P/E持续增长，未来增长空间较大。
中装建设：EPS和P/E均呈上升趋势，公司成长性显著。
富煌钢构：EPS和P/E均呈下降趋势，但公司仍具投资价值。
精工钢构：EPS和P/E逐步增长，公司基本面稳健。
杭萧钢构：EPS和P/E稳定，公司具备一定投资价值。
中国建筑：EPS和P/E均呈上升趋势，公司成长性良好。
中国中铁：EPS和P/E逐步增长，公司表现稳健。
中国铁建：EPS和P/E均呈上升趋势，公司具备较强竞争力。

风险提示

订单执行进度不及预期
投资增速恢复速度不及预期

投资评级

行业评级	评级	上次评级
强于大市	维持评级	强于大市

重点标的推荐

股票代码	股票名称	收盘价（2020-10-16）	投资评级	EPS（2019A）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	P/E（2019A）	P/E（2020E）	P/E（2021E）	P/E（2022E）
02163.HK	远大住工	36.50	买入	1.39	1.81	2.37	3.30	22.83	17.54	13.39	9.62
00726.HK	筑友智造科技	1.20	买入	0.04	0.04	0.08	0.12	26.09	26.09	13.04	8.70
03311.HK	中国建筑国际	5.11	买入	1.07	1.16	1.32	1.44	4.15	3.83	3.37	3.09
01599.HK	城建设计	2.08	买入	0.49	0.54	0.68	0.81	3.69	3.35	2.66	2.23
300284.SZ	苏交科	7.92	买入	0.74	0.82	1.02	1.22	10.70	9.66	7.76	6.49
603018.SH	中设集团	12.40	买入	0.93	1.16	1.39	1.69	13.33	10.69	8.92	7.34
002081.SZ	金螳螂	9.60	买入	0.88	1.01	1.16	1.31	10.91	9.50	8.28	7.33
600496.SH	全筑股份	5.90	买入	0.39	0.41	0.47	0.57	15.13	14.39	12.55	10.35
002822.SZ	中装建设	7.83	买入	0.36	0.44	0.54	0.70	21.75	17.80	14.50	11.19
002743.SZ	富煌钢构	8.59	买入	0.27	0.41	0.59	0.86	31.81	20.95	14.56	9.99
601668.SH	中国建筑	5.12	买入	1.00	1.05	1.25	1.37	5.12	4.88	4.10	3.74
601390.SH	中国中铁	5.39	买入	0.96	1.02	1.13	1.24	5.61	5.28	4.77	4.35
601186.SH	中国铁建	8.39	买入	1.49	1.61	1.77	1.96	5.63	5.21	4.74	4.28

分析师声明

本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。本报告中所提出的投资建议或观点与分析师的报酬无直接或间接联系。

版权声明

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投资评级声明

买入：预期股价相对收益20%以上
增持：预期股价相对收益10%-20%
持有：预期股价相对收益-10%-10%
卖出：预期股价相对收益-10%以下
强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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