20201018-东北证券-创世纪-300083.SZ-装备业务亮点十足_继续坚定看好_4页_622kb

报告摘要

创世纪（300083）公司点评报告总结

核心内容

创世纪（300083）在2020年前三季度业绩表现亮眼，整体实现归母净利润1.75亿元-1.95亿元，同比由净亏损转为盈利。其中，高端装备业务成为主要增长点，合并报表归母净利润达到3.75亿元-3.95亿元，同比增长39.97%-47.43%。公司对高端装备业务表现持续看好，认为其盈利能力和增长潜力显著。

主要观点

高端装备业务表现突出
- 机床产品单月出货量达2,077台，创历史新高，远超2017年高峰的1,800台。
- 第三季度机床销售量为4,381台，净利润中位数达1.8亿元，净利率由17%提升至22%。
- 公司预计未来随着规模扩大，盈利能力有望进一步提升。
各品类产品持续高速增长
- 3C钻攻订单保持高增长，A客户订单持续向好。
- 5G类立式加工中心业务预计实现翻倍增长。
- 公司正沿着“3C-5G-通用”的战略路径稳步发展。
精密结构件业务剥离进行中
- 第三季度精密结构件业务产生经营性亏损4,400万元，但亏损幅度较之前有所收窄。
- 同时计提了存货跌价准备和固定资产减值准备合计约8,000万元，对第三季度业绩造成较大影响。
- 该影响预计将在年内完全解决，2021年公司将实现轻装上阵。
投资建议
- 证券分析师认为公司未来三年净利润有望分别达到3.41亿元、7.13亿元和9.04亿元。
- 2020-2022年PE分别为38x、18x和14x，继续维持“买入”评级。

关键信息

业绩预告：公司预计前三季度归母净利润为1.75亿元-1.95亿元，去年同期净亏损8,284.37万元。
第三季度表现：预计第三季度归母净利润为3,500万元-5,500万元，去年同期净亏损9,642.83万元。
高端装备盈利提升：第三季度高端装备归母净利润为1.70亿元-1.90亿元，同比增长51.18%-68.96%。
市场关注点：尽管市场担忧A客户新品对现有业务的影响，但公司仍凭借高增长表现和技术实力，被看好其进口替代和市占率提升。
财务数据：
- 2020年预计营业收入为3,244亿元，同比增长-40.37%。
- 归属母公司净利润为341亿元，同比增长2611.22%。
- 毛利率由11.75%提升至31.37%，净利润率由0.23%提升至10.51%。
- 资产负债率由62.20%下降至40.78%，偿债能力增强。
估值指标：
- 2020年PE为38x，2021年为18x，2022年为14x。
- P/B由2.06倍上升至4.16倍，P/S由2.39倍上升至3.99倍。