20170409-广发证券-轻工制造行业_废纸价格短期企稳_三月房地产成交放量_50页_4mb

轻工制造行业总结

核心内容概述

本报告围绕轻工制造行业的多个子领域，包括造纸、家具、包装、彩票及电子发票等，分析了行业动态、价格走势、市场数据及估值情况。主要聚焦于造纸行业废纸价格企稳、木浆价格上升，家具行业地产成交对市场的影响，包装行业智能化发展趋势，以及彩票行业销售数据增长与产业链发展。

主要观点与关键信息

一、造纸行业

• 废纸价格短期企稳：本周国内包装纸价格总体下降，但废纸价格下行趋势略有收敛，部分纸企上调废旧黄板纸采购价，利好瓦楞纸及箱板纸市场。
• 木浆价格上涨：木浆报价上涨支撑白卡纸价格继续上行，纸厂积极推涨。
• 文化纸稳中有升：文化纸市场交投良好，价格有明显上涨趋势。
• 生活用纸价格下跌：生活用纸价格延续下跌走势，非木浆纸价高位盘整。
• 废纸市场表现：废旧黄板纸价格周环比下调4.63%，下游需求尚未触底。
• 纸浆市场动态：4月份Arauco、伊利姆外盘已成交，海外市场提价，国内现货市场观望为主。
• 行业产能与环保影响：河北造纸产业规模较小，雄安新区治污对造纸行业影响有限。
• 行业数据与估值：2017年3月造纸行业市盈率处于相对低位，部分上市公司如景兴纸业、太阳纸业等PE处于历史低位。

二、家具行业

• 地产成交影响市场：三月房地产成交放量，但限购城市成交同比下滑，对家具板块造成一定压力。
• 新房成交情况：一二线城市新房成交同比下滑，三线城市在高基数下微涨。
• 二手房成交情况：14城市二手房成交同比下滑，但环比上升。
• 行业估值：2017年3月家具行业市盈率处于相对高位，部分上市公司如索菲亚、美克家居等PE处于近期高位。

三、包装行业

• 智能包装趋势：二维码、RFID等技术推动包装行业智能化发展，提升企业竞争力与消费者体验。
• 价格波动：瓦楞纸、白卡纸等包装纸价格有所波动，部分纸企提价。
• 行业估值：金属包装与纸包装行业市盈率处于相对低位，烟标包装行业市盈率也处于低位。

四、彩票及电子发票行业

• 全国彩票销售增长：2017年2月全国彩票销售同比增长25.4%，福彩与体彩均实现增长。
• 行业动态：安徽、广东等地体彩销售情况良好，彩票公益金预算增长显著。
• 产业链分析：彩票发行环节是企业盈利重点，上中下游商业模式多样，涵盖研发设计、系统建设、印制与物流配送等。
• 行业估值：彩票相关上市公司市盈率处于相对低位，部分企业如东港股份、安妮股份等PE较低。

关键数据汇总

造纸行业数据

• 废纸价格：周均价1321元/吨，环比下调4.63%。
• 木浆价格：针叶浆5000-5400元/吨，阔叶浆5000-5100元/吨。
• 文化纸价格：铜版纸均价6725元/吨，环比上涨1.62%；双胶纸均价6167元/吨，环比上涨0.24%。
• 生活用纸价格：周均价下降6.25元/吨至6643.75元/吨，周环比降低0.09%。
• 行业收入与利润：2016年1-12月营业收入14687.4亿元，同比增长6.5%；利润总额844.1亿元，同比增长16.1%。

家具行业数据

• 房地产成交数据：三月新房成交环比上升，但同比下滑；二手房成交环比上升，但同比下滑。
• 行业零售额：2017年2月家具行业零售额同比增长11.80%，出口额同比增长7.10%。
• 行业收入与利润：2016年主营业务收入8559.5亿元，同比增长8.6%；利润总额537.5亿元，同比增长7.9%。

包装行业数据

• 纸包装价格：瓦楞纸均价3419元/吨，环比下降10.2%；白卡纸均价6684元/吨，环比持平。
• 金属包装价格：马口铁价格有所上涨，如宝钢上海0.16mm报价8430元/吨，同比上涨23.61%。
• 塑料包装原料价格：LLDPE、HDPE、LDPE、PP及PS价格各有波动。
• 行业估值：金属包装行业市盈率25x，纸包装行业市盈率29x，烟标行业市盈率27x。

彩票行业数据

• 全国彩票销售：2017年2月全国彩票销售281.54亿元，同比增长25.4%。
• 福利彩票与体育彩票：福彩销售152.96亿元，同比上涨23.9%；体彩销售128.58亿元，同比上涨27.1%。
• 彩票销售结构：乐透型彩票占比最高，视频型彩票增速较快。
• 彩票公益金预算：2017年彩票公益金安排支出466.29亿元，同比上涨30%。

风险提示

• 经济增速下滑：可能导致消费行业需求萎缩。
• 主要原料价格波动：如废纸、木浆等价格过快上涨可能对行业造成压力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

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总结

本报告全面分析了轻工制造行业的多个子领域，涵盖造纸、家具、包装、彩票及电子发票等。在造纸行业，废纸价格企稳，木浆价格上涨支撑白卡纸市场，但生活用纸价格下跌。家具行业受房地产成交影响较大，三月新房成交放量，但限购城市成交数据同比下滑。包装行业正逐步向智能化发展，二维码与RFID技术成为提升竞争力的关键。彩票行业销售数据增长显著，尤其是体育彩票，其增长速度高于福利彩票，且公益金预算大幅增加。整体来看，行业呈现分化趋势，部分领域增长明显，但需关注原料价格波动及政策影响。