20230430-中国银河-新产业-300832.SZ-仪器装机高速放量延续_有望引领长期业绩成长_4页_545kb

核心观点
新产业2023年Q1业绩实现大幅增长，营收同比增长1791%，归母净利润增长1510%，高端仪器X8装机提速，带动试剂业务增长潜力。公司毛利率短期承压，但长期竞争优势明显。

业绩与增长

• 2023Q1公司营收、净利润、扣非净利润分别同比大幅增长。
• X8高速机型装机228台，加速中大型客户渗透，推动试剂销售。
• 海外收入同比增长2481%，带动高端器械出海。

毛利与研发投入

• Q1毛利率下滑至68.68%，主要因毛利较低的仪器销售占比上升。
• 研发投入增加，研发费用同比大幅提升，产品线持续扩展，合作解决方案多样化。

投资建议
维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润复合增长24%-25%，当前PE较合理区间为25-16倍，长期受益高端医疗国产化趋势。

风险提示
海外拓展不及预期、产品降价风险、市场竞争加剧等。