20240311-财信证券-宏观经济研究周报_国内物价温和回升_美国非农数据超预期_14页_1007kb

总结

核心主题

报告聚焦2024年3月初宏观经济形势，国内物价温和回升受春节因素影响，美国非农数据超预期显示强劲劳动力市场，但伴随不确定性，美联储降息预期上升。

国内概况

• 物价数据：2月全国CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅扩大，受服务价格上涨和春节消费拉动，旅游、机票等消费回暖。
• 工业生产：PPI环比下降0.2%，同比降2.7%，春节假期影响明显，工业淡季因素突出。
• 外贸表现：前2月出口增长7.1%（美元计），机电产品贡献大，未来面临地缘政治和全球不确定性风险。
• 政策与热点：全国人大二次会议强调国内需求扩张；央行推动“五篇大文章”，外贸总值同比增8.7%，CPI和PPI数据受季节影响，政府目标维持稳定。
• 市场数据：上证指数涨0.63%，沪深300涨0.43%，消费相关数据需持续监测。

国际概况

• 美国就业：2月非农就业增275万，超预期，但数据修正后总就业下调，失业率升至3.9%，劳动力市场韧性受质疑。
• 全球角度：新兴市场外资连续4个月流入，美国经济强劲但降息时点存疑，美联储利率不变概率高。
• 风险提示：欧美经济衰退担忧，贸易冲突和市场波动可能拖累全球经济。

市场反应

• 股票指数：上周中国股市上涨，美国股市温和波动；高频数据显示消费和工业指标分化，需注意流动性风险，如SHIBOR利率变化。

风险提示

• 国内政策不确定性；欧美经济衰退风险加剧；外部因素可能抑制出口和物价趋势。