20231121-华宝证券-钢铁10月月报_10月钢铁供需格局仍显宽松_价格震荡偏弱运行_15页_3mb

华宝证券钢铁行业2023年10月月报分析

1. 钢铁供需格局

• 产量下滑：10月粗钢产量7909万吨，环比下滑37%；五大材产量合计36492万吨，环比下滑21%。
• 需求疲软：五大材表观消费量全面下降（螺纹钢、线材、中厚板降幅超200%），环比表现受季节性等因素影响显著。
• 库存低位：钢材维持低库存运行，总库存环比减少15%。

2. 价格走势

• 钢材综合价格指数环比下滑16%，同比跌幅32%。
• 原料端：铁矿石价格指数环比降17%，同比涨293%；双焦价格环比分别上涨8%和76%，但同比降幅较大。

3. 盈利状况

• 企业亏损严重：五大材利润全线负值，螺纹钢平均利润-3957元/吨，热轧板卷-4214元/吨，冷轧板卷1052元/吨，亏损钢厂减少。
• 原因：原料成本高企与下游需求不足叠加。

4. 行业需求结构

• 房地产：1-10月投资累计同比增速-7.8%，房企资金到位量降幅收窄，但整体恢复缓慢。
• 基建：政策支持力度强，全口径基建投资累计增速达8.27%，铁路运输业同比增速248%。
• 机械：受季节性影响，农机与工程机械需求偏弱。
• 汽车、家电：汽车产销量创新高，新能源汽车占比提升，家电部分品类增速较好。

5. 投资建议

• 短期：供需格局宽松，钢企主动减产预期强烈，盈利或进一步恶化。
• 机会：基建、家电等行业具备增长潜力，或改善钢企盈利。
• 标的：关注钢铁类上市公司（如宝钢股份、中信特钢等），但需警惕亏损风险。

6. 风险提示

• 制造业需求不及预期、基建与消费增长乏力、环保限产力度不足导致供需宽松持续。