20230427-中邮证券-中国电建-601669.SH-新能源基建全面发力_22年业绩蹄疾步稳_5页_424kb

总结

公司概况

中国电建(601669SH)是中央企业，主要从事建筑装饰和工程承包业务，第一大股东为中国电力建设集团有限公司，持股比例58.9%。2022年财务数据显示，最新收盘价753元，总市值约1283亿元。

核心业务与财务表现

2022年，公司实现营业总收入57261亿元，同比增长123%；归母净利润1144亿元，同比增长159%；扣非后归母净利润1035亿元，同比增长267%。工程承包业务收入占比88.6%，贡献核心营收；新能源投资运营表现突出，清洁能源装机规模达2038万KW，占比84.5%。新签订单100919亿元，同比增长293%，其中新能源订单占比高，光伏发电和风电订单大幅增长。

关键亮点

公司毛利率提升至12.21%，得益于高毛利率业务扩张；经营性现金流改善显著，同比增长451%。资产负债率76.8%，现金流状况稳健。订单充沛，未来收入前景良好。

风险提示

存在新能源投资建设不及预期、装机进度延迟、宏观经济下行等风险。

投资评级

维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为1282亿元、1690亿元、2064亿元，当前市盈率113倍至67倍，有望受益于“中特估”政策背景下的估值修复。

财务预测摘要

• 营业收入增长率: 123% (2022)、83% (2023E)、98% (2024E)
• 归母净利润增长率: 159% (2022)、12% (2023E)、18% (2024E)