电子行业三季度小结：_半导体景气持续上行，Q4旺盛需求或驱动业绩高增-20201104-川财证券-14页_2mb

三季度半导体及消费电子行业总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第三季度电子行业整体及细分板块的业绩表现，指出半导体板块在Q3实现显著增长，主要受益于下游产品需求旺盛、半导体投资加快及北美设备出货额增长。消费电子行业因苹果新机发布延迟和华为禁令影响，业绩增长延后，但小米产业链和TWS耳机表现突出。同时，报告提出了投资建议及风险提示。

主要观点

• 半导体行业表现突出：Q3半导体营收和利润分别同比增长16.8%和56.3%，显著高于电子行业整体增速。主要驱动因素包括下游需求增长、8寸晶圆产能紧张及北美设备出货额创新高（9月同比增长40.30%）。
• 设计公司增长迅速：半导体设计公司Q3营收同比增长30.3%，模拟芯片市场火热。
• 材料与封测公司业绩改善显著：材料板块利润增长达141.9%，主要因国产替代加速及产业链拓展。
• 消费电子增长延后：苹果新机延期导致部分业绩在Q4或明年Q1释放，但Q3整体仍保持两位数增长（营收增长14.7%，利润增长23.4%）。
• 小米产业链表现强劲：营收与利润分别同比增长18.4%和54.5%，受益于苹果新机延迟及华为禁令影响。
• TWS耳机及智能手表增长亮眼：TWS耳机营收增长达35.8%，智能手表有望在Q4实现环比突破。
• 全球终端需求增长：PC、平板、手机出货量均保持增长，其中PC出货量同比增长15.44%，平板同比增长24.90%，手机同比下降1.31%但环比增长27.02%。
• 投资建议：重点关注半导体设计、设备、封测公司及5G相关产业链，如韦尔股份、北方华创、卓胜微、蓝思科技等。

关键信息

电子行业整体表现

• 前三季度营收同比增长6.4%，利润同比增长25.7%。
• 单季度Q3营收增长11.3%，利润增长35.3%。
• 电子行业在全行业中盈利能力稳定居前。

半导体板块

• Q3营收增长16.8%，利润增长56.3%。
• 设备公司营收增长27.9%，利润增长39.3%。
• 材料公司利润增长显著，达141.9%。
• 封测公司环比改善，利润增长87.9%。

消费电子板块

• Q3营收增长14.7%，利润增长23.4%。
• 小米产业链营收与利润分别增长18.4%和54.5%。
• TWS耳机营收增长35.8%，智能手表利润增长36.6%。

光学光电子与显示器件

• 显示器件Q3净利润增长近4倍，主要因韩厂产能退出及面板价格上涨。
• 光学光电子利润增长显著，达144.5%。

投资建议

• 半导体设计公司：韦尔股份、全志科技、紫光国微、芯原股份、圣邦股份。
• 设备公司：北方华创、中微公司。
• 封装公司：长电科技、通富微电。
• 代工厂：中芯国际。
• 5G射频/天线厂商：卓胜微、三安光电、信维通信。
• 手机背板厂商：蓝思科技。
• ODM厂商：闻泰科技。
• FPC厂商：鹏鼎控股。
• 精密组件代工：立讯精密、歌尔股份、漫步者、环旭电子、长盈精密、安洁科技、领益智造。
• 充电领域：奥海科技、安克创新。
• 面板标的：京东方A、TCL科技。

风险提示

• 疫情及海外收入：可能影响海外业务表现。
• 新兴技术发展：若不及预期，可能影响行业增长。

图表目录

• 图1：全行业三季度业绩变化
• 图2：电子行业子板块三季度业绩变化
• 图3：北美半导体设备出货额
• 图4：全球半导体销售额
• 图5：电子行业子板块营收利润变化
• 图6：电子行业子板块利润费用指标变化
• 图7：电子行业数据变化
• 图8：2020年Q3持股市值TOP20公司
• 图9：2020年Q3持有基金数量TOP20公司
• 图10：2020年Q3基金加仓TOP20公司
• 图11：2020年Q3基金减仓TOP20公司
• 图12：2020年Q3新进入公司

总结

三季度电子行业整体表现稳健，半导体板块尤为突出，主要受益于下游需求增长及产能紧张。消费电子受苹果新机延迟影响，业绩高点延后，但小米产业链及TWS耳机表现强劲。随着四季度购物季来临及十四五规划政策落地，行业有望迎来进一步增长。建议关注半导体设计、设备、封测及5G相关产业链公司，同时警惕疫情及新兴技术发展不及预期的风险。