20221201-国泰期货-期债_PMI持续下行_稳增长仍需刺激_4页_933kb

报告摘要

2022年12月1日，期债市场整体呈现震荡走势，国债期货主力合约集体收涨。市场情绪受到11月制造业PMI数据和央行流动性操作的双重影响，显示出稳增长政策仍需进一步刺激的预期。

国债期货：
11月30日，国债期货主力合约集体上涨，其中：
- 2年期主力合约（TS2303）上涨0.065%
- 5年期主力合约（TF2303）上涨0.120%
- 10年期主力合约（T2303）上涨0.125%
市场早盘高开后持续震荡，午后波动加剧，临近收盘下探后迅速回升，表明市场底部支撑开始显现。
现券市场：
国债收益率曲线涨跌不一：
- 2Y期国债收益率上行0.83BP至2.36%
- 10Y期国债收益率上行0.50BP至2.89%
- 5Y期国债收益率下移1.02BP至2.69%
信用债收益率曲线上行，其中AAA评级的中短期票据收益率分别上行3.07BP、6.25BP、6.59BP和6.83BP。
货币市场：
银行间质押式回购市场成交13亿元，较前一交易日减少29.38%。
- 隔夜利率收于1.57%，较前一交易日上涨72bp
- 7天利率收于2.30%，上涨30bp
- 14天利率收于2.40%，上涨28bp
- 1个月利率收于2.35%，与前一交易日持平

央行流动性操作：
- 11月30日，央行开展1700亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，与前次持平。
- 实现净投放1680亿元。
- 同日开展50亿元3个月期CBS操作，费率0.10%，用于增强银行间市场的流动性弹性。
PMI数据影响：
- 11月官方制造业PMI为48，低于预期49和前值49.2，显示经济景气水平有所回落。
- 制造业、非制造业和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，分别下降1.2、2.0和1.9个百分点。
- 疫情多点散发及国际环境复杂严峻是主要拖累因素。