20240426-财通证券-致欧科技-301376.SZ-营收高增趋势不减_营销投入加大利润端承压_3页_604kb

致欧科技（301376）2024年一季度业绩公告及点评

核心观点
致欧科技发布2024年一季度报告，营收实现高增长。投资评级：增持（维持）。

基本数据

• 2024年4月25日收盘价：24.67元/股
• 流通股本：36亿股
• 总股本：401亿股
• 每股净资产：8.02元

市场表现
致欧科技股价在近期市场表现中略显平淡，但仍保持行业中位数水平。

主要结论
公司2024年第一季度营业收入达到184亿元，同比增长45.30%；归母净利润为10亿元，同比增长150.6%；扣非净利润9.6亿元，同比增长136.1%。从单季毛利率看，36.0%同比下降0.78个百分点，推测与海运成本上升有关。期间费方面，销售费用率24.37%，同比上升1.59个百分点，体现品牌营销投入增加；财务费用增长由汇率波动引起。整体上看，虽然销售增速放缓，但渠道拓展和新品策略可能仍是主要驱动力。

财务安全
公司资金状况稳健，一季度货币资金约594亿元，虽同比减少43.59%但绝对值仍稳健。存货大幅增加8598%创历史新高，一方面因销售增长备货增加，另一方面因供应链周转时间延长导致部分商品在途，减值准备占存货比例合理（9%），提示公司仍注重资产质量控制。

战略规划
公司在欧美市场客户基础稳固的同时，积极拓展拉美市场，尤其墨西哥。同时通过智能化改造提升运营效率，增强产品性价比竞争力。盈利预测显示，分析师对未来发展乐观，预计2024-2026年收入及利润将持续快速攀升。

风险提示
潜在风险包括新品类接受度、物流成本、汇率、平台政策变动等不确定因素。

投资建议
鉴于2024年业绩可期，分析师持续性给予“增持”评级，目标PE已将至16-14倍。建议关注估值变化及其基本面的持续性匹配程度。

免责声明
如无特别说明，数据及信息均以2024年4月25日收盘价计算并来自Wind及研究机构。