20250907-浙商证券-致欧科技-301376.SZ-致欧科技点评报告_员工持股_股权激励彰显信心_经营拐点将至_4页_427kb

致欧科技(301376)报告总结

• 投资评级：维持增持，目标价PE为22X至12.05X。
• 员工持股与股权激励：公司发布限制性股票激励计划，授予价格11.86元/股，覆盖不超过171人，总授予354.74万股，显示管理层信心。
• 营收目标：2025-2027年营收增长率分别为15%、23%、18%，目标值93亿/115亿/135亿元，意味着较快增长。
• 利润目标：2026-2027年净利润增长率分别为35.76%、25.46%，目标利润5.0亿/6.3亿元。
• 当前业绩：2024年实现营收81.24亿元，同比增长33.74%，归母净利润3.34亿元，同比增长-19.21%；但扣非归母净利1.04亿元，同比增长63.11%，显示改善。
• 战略调整：关税影响边际减弱，东南亚产能转移进展顺利，北美收入有望提速；渠道升级至VOC模式，B2B收入增长59.50%，提升盈利能力。
• 未来展望：关税问题缓解，仓储优化预计从2025Q4推动北美改善，助力2026年超预期。
• 财务预测：预计2025-2027年总收入135.48亿元，净利润6.3亿元，毛利率、净利率略有提升。
• 投资建议：增持评级，受益于拐点临近和成本优化。
• 风险提示：汇率波动、海运费、终端消费需求不确定等潜在因素。