20230904-开源证券-海尔智家-600690.SH-公司信息更新报告_Q2业绩稳健增长_延续净利率提升趋势_4页_881kb

海尔智家投资分析总结

海尔智家维持买入评级，基于强劲的业绩增长和盈利能力提升。

主要业绩亮点：

• 2023年上半年营收13163亿元，同比增长82%；归母净利润896亿元，同比增长126%，扣非净利润860亿元，同比增长149%。
• 多品牌布局推动海外市场扩张，北美市场稳健增长，欧洲市场收入增幅高达296%。
• 净利率持续提升，Q2毛利率达32.1%，净利率7.5%，同比增长显着。

关键增长驱动：

• 内销方面，卡萨帝品牌份额升至14.2%，套系化产品收入占比提升6个百分点，在高端市场表现强劲。
• 高端化和数字化策略驱动收入扩展至新品类，如干衣机、洗碗机等。

分析师预期：

• 维持盈利预测，2023-2025年归母净利润预计1703/1958/2232亿元，对应PE为134/117/103倍，支持买入评级。
• 预计未来年份营收和利润稳健增长，ROE维持在155%-161%区间。

风险提示：

• 高端市场需求未达预期，或海外市场协同效果不佳，可能影响盈利增长。

总体而言，公司业绩稳健增长，高端化全球化战略成效显著，短期估值较高但长期增长逻辑支撑评级。投资者应关注需求和地缘风险变化。