20210310-太平洋-通信设备Ⅲ_中国电信拟在A股上市_发力5G和云业务_4页_638kb

报告摘要

中国电信计划在A股发行120亿股，募集资金用于5G产业互联网建设、云网融合新型基础设施项目及科技创新研发项目。此举旨在加快5G网络建设与行业应用推广，强化公司在IDC和云资源领域的竞争优势。

5G与云业务成为重点发展方向
- 中国电信2020年实现收入3925.6亿元（同比增长4.7%），净利润208.5亿元（同比增长1.6%）。
- 5G用户渗透率达24.64%，移动用户达3.51亿户，其中5G套餐用户8650万人。
- 2021年计划5G相关投入397亿元，开通32万5G基站。
- 公司已签约5G行业应用1900家，落地场景1100个。
- 云业务收入达138亿元，拥有云资源池超100万个，IDC机架超42万个。
A股上市有助于提升估值
- 当前我国运营商在港股的PE普遍偏低，中国电信在港股的PE为9倍，而中国联通在A股的PE为25倍，具有估值优势。
- A股市场整体估值高于港股，回归A股有助于提升运营商整体估值水平。
ARPU值有望迎来拐点
- 5G用户渗透率提升将推动ARPU值回升，个人市场趋于饱和，但5G为ToB业务的基石。
- 5G具备高速率、低时延、广连接的特性，适合与工业互联网等垂直行业融合，具备广阔的发展空间。
投资建议
- 中国电信A股上市将推动5G行业应用和云业务发展，企业业务或将成为新的增长点。
- 建议关注中国移动（0941.HK）、中国联通、中国电信（0728.HK）及号百控股（600640.SH）等标的。

重点公司	股票名称	EPS（2019）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019）	PE（2020E）	PE（2021E）
0941.HK	中国移动	5.18	5.5	6.0	10	10	9
0728.HK	中国电信	0.25	0.27	0.3	11	10	9
600050.SH	中国联通	0.16	0.20	0.24	37	22	18
600640.SH	号百控股	0.18	0.34	0.49	60	32	22

行业评级
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间