20220828-南华期货-油脂油料周报_关注美豆调研结果_确认棕油到港情况_25页_4mb

油脂油料周报0828总结

核心内容概述

本报告主要分析了美豆产量调研结果、棕油到港情况以及国际和国内油脂油料市场的供需变化，同时关注了全球气候对作物生长的影响。整体观点强调了对美豆调研结果的关注，以及棕油到港情况的确认，同时对油脂和粕类板块的走势进行了预测。

主要观点

国际方面

• 美豆产量调研：

  • Pro Farmer调研结果显示，美豆单产预估为51.7，略低于USDA8月报告的51.7，但总体高于市场预期。
  • 美豆种植面积根据8月FSA认证数据上调了50万英亩，最终产量预估为45.35亿蒲，超出USDA8月报告的45.31亿蒲。
  • 历史数据显示，Pro Farmer调研结果有8次低于USDA最终单产预估，因此本次调研结果将对近半月的市场产量给出定论。
  • 美玉米产量预期较低，可能支撑大豆价格，防止其大幅下跌，但当前大豆价格偏高，该产量预估可能引发价格回落。

• 棕油市场：

  • 印尼政府计划将出口税豁免延长至10月底，利空国际棕榈油价格。
  • 印度进口及压榨利润大幅回撤，马来的产量预期继续环比增加，印尼出口发船情况良好，国内鲜果串价格基本恢复至6月底水平。
  • 国际棕油供给表现稳健，但后续消费不确定性较大，国际经济悲观预期将压制棕油价格。

粕类板块

国内豆粕

• 现货端价格因下游养殖消费恢复而走强，9、11合约表现强势。
• 新季豆粕价格支撑主要来自进口成本偏高导致的大豆采买进度偏低，但距离新季大豆上市仍有充裕时间，当前交易新季采买不足尚为时过早。
• 随着产量逐步落地，远期供给预期充足，豆粕价格可能随原料走弱。

菜粕

• 远端新季节加菜籽产量恢复，预计下一年度菜粕供给充裕。
• 近端乌克兰出口恢复，葵花籽及葵花粕供给增加，对菜粕形成替代。
• 蛋白粕价格高企主要由旧季供给不足及新季炒作推动，随着产量逐步确定，远月空单可继续持有，未入场投资者可考虑逢高空蛋白粕或做缩豆菜粕01价差。

油脂板块

棕油

• 印尼出口豁免政策延续，对棕油价格形成压力。
• 华南港口因台风影响，棕油卸港延后，但影响时间有限。
• 棕油基差已开始走弱，预计下周初价格持续疲软。

豆油

• 现货榨利修复，压榨量回升。
• 天气好转，停机恢复，后续检修重启。
• 大豆单产预期高位，对豆油价格形成压力。

菜油

• 近月价格受俄乌出口恢复影响承压。
• 远月随着加菜籽收获上市，供给恢复，价格压力持续。
• 前期空单建议继续持有，未入场投资者可考虑逢高空豆油01合约。

全球气候分析

ENSO概率预测

• 拉尼娜现象预计持续至今年底至明年初，对冬季天气影响显著。
• 拉尼娜可能导致南美大豆产量增长受限，影响全球供给。

美国产区天气

• 短期未来十四天大豆主产区温度明显上升，降水低于正常水平，高温少雨对单产影响有限。
• 长期未来一个月干旱预测中，美豆产区无显著干旱。
• 过去一个月干旱监测显示，大豆主产区干旱影响为短期，作物水分指数中性偏湿润，单产预期无明显向下空间。

加拿大产区天气

• 加拿大油菜籽主产区土壤水分及温度逐渐转好，尤其是萨斯喀彻温省，降水有利于作物生长。
• 曼尼托巴省和阿尔伯塔省降水较多，但温度偏高，水分快速蒸发，对作物生长影响有限。
• 三省作物生长情况稳定，未来中性降水预期对产区无不良影响。

重要提示

• 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
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附图说明

• 包含多张关于全球气候、ENSO概率、产区天气、油脂及粕类价差的图表，供进一步参考。

联系信息

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