20220715-南华期货-油脂油料周报_原油边际定价油脂_油料关注产区情况_25页_5mb

油脂油料周报总结（0715）

核心内容

本周油脂油料市场受到国际原油价格和产区天气情况的双重影响，整体趋势偏向震荡，但不同品种表现各异。美豆和棕榈油受到宏观经济和天气因素的影响较大，而国内蛋白粕则因消费改善和供给压力相对较小，价格表现相对稳定。

主要观点

国际方面

• 美豆：7月USDA报告下调了22/23年度产量，主要因面积调减。但消费预期走弱对价格影响更大，未来新季美豆受宏观压制，上涨空间有限。
• 棕榈油：印尼宣布取消8.31前的出口关税，出口成本下降，对棕榈油价格形成打压。印尼5月库存已接近700万吨压力位，6月库存可能继续上升，拐点预计出现在7-8月，需关注中国及其他国家的新增消费。

国内方面

• 蛋白粕：国内豆粕和菜粕价格相对坚强，主要因养殖利润改善和提货改善。但整体消费能力仍需验证，未来价格走势将受美豆成本影响。
• 油脂：豆油和菜油因基本面偏紧表现强势，而棕榈油因库存压力和出口成本下降承压明显。预计未来棕榈油供给增量将对油脂价格形成压力，建议关注品种间价差做缩机会。

关键信息

气候预测

• 拉尼娜现象：预计将在今年冬季结束，但秋季向冬季过渡时期拉尼娜强度可能增强，影响北美大豆产区降水，尤其是五大湖南部及密西西比河流域南部地区。
• 加拿大油菜籽产区：土壤水分和温度逐渐改善，降水适中，有利于作物生长，未来天气对产区影响有限。

产区天气分析

• 美国：未来14天大豆主产区高温少雨，部分区域已出现干旱，对产量形成压力。密西西比河流域南部地区干旱可能加剧，影响约40%的产量。
• 加拿大：萨斯喀彻温省降水充足，有利于作物生长；曼尼托巴省和阿尔伯塔省降水较多，但温度偏高，对作物生长影响有限。

市场展望

• 油脂板块：短期内受原油价格影响，植物油脂价格将跟随宏观趋势波动。棕榈油因库存压力和出口成本下降，价格承压；豆油和菜油因基本面偏紧，表现相对强势。
• 粕类板块：蛋白粕价格因消费改善表现相对稳定，但未来仍需关注美豆成本和消费预期变化。国内油厂因压榨亏损，买船进度放缓，但前期到港充足，压榨天数可延长。
• 品种间价差：未来可关注豆油与棕榈油、菜油与棕榈油之间的价差做缩机会，以应对供给结构变化和消费差异。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场情况可能发生变化，建议投资者谨慎操作，关注后续报告和数据变化。

附录

• 本报告由南华期货咨询服务部发布。
• 报告作者：边舒扬、周昱宇。
• 股票代码：603093。
• 客服热线：4008888910。