> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了丙烯市场近期表现及未来趋势，重点讨论了供需结构、价格走势、基差变化、生产利润与开工率、库存情况以及地缘政治因素对市场的影响。整体来看，丙烯市场受到地缘局势和成本端支撑影响，短期内维持偏强震荡，但随着供应逐步恢复和需求持续走弱，后期价格面临下行压力。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格与基差** - 丙烯主力合约收盘价为8739元/吨，较前一交易日上涨44元。 - 华东现货价为9350元/吨，下跌50元；山东现货价为9135元/吨，下跌65元。 - 华东基差为611元/吨，下跌94元；山东基差为396元/吨，下跌109元。 - 基差回落反映市场对价格的预期减弱，但成本端支撑仍较强。 ### 2. **供需基本面** - **供应端**：部分PDH装置陆续复产，如金能一期、瑞恒等，5月下旬东华茂名、万华蓬莱与华泓二期有重启预期，预计丙烯供应将逐步回升。 - **需求端**：下游整体开工率继续下移，负反馈持续。PP粉、PO、丁辛醇等主要下游产品利润下滑，开工率下降，对丙烯需求形成压制。 - **库存**：丙烯厂内库存增加，表明市场供应压力有所加大。 ### 3. **地缘政治影响** - 中东局势依然紧张，美国推迟对伊朗的军事打击但保持战备状态，伊朗亦称将在不擅长领域开辟新战线，导致油价高位震荡，对丙烯成本端形成支撑。 - 风险因素包括伊朗局势变化、油价波动、丙烷价格波动及PDH装置重启动态。 --- ## 关键信息 ### 一、丙烯基差结构 - 基差结构显示华东和山东地区基差均有所回落，但成本端支撑仍较强。 - 基差走势与价格波动密切相关，需关注未来供需变化对基差的影响。 ### 二、丙烯生产利润与开工率 - **丙烯生产利润**：受原料价格高位影响，整体利润承压，但部分装置重启后利润有所改善。 - **PDH产能利用率**：PDH产能利用率在2024年有所波动，但整体呈现上升趋势，显示供应端逐步恢复。 - **MTO生产毛利**：波动较大，部分时间段利润下滑，影响丙烯市场走势。 ### 三、丙烯下游利润与开工率 - **PP粉**：利润压力显著，开工率下降，影响丙烯需求。 - **环氧丙烷（PO）**：利润大幅下滑，甚至出现阶段性亏损，导致开工率下降。 - **正丁醇**：开工率有所下降，但利润波动较大。 - **辛醇**：利润下滑明显，开工率也有所下降。 - **丙烯酸**：利润尚可，但边际走弱。 - **丙烯腈**：利润波动，产能利用率略有上升。 - **酚酮**：利润持续下滑，产能利用率波动。 ### 四、丙烯库存 - 厂内库存增加，显示市场供应压力上升，对价格形成压制。 - PP粉库存同样增加，反映下游需求疲软。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：中性，短期成本端支撑下或偏强震荡，但后期供需基本面走弱可能对价格形成压制。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议，需进一步观察市场变化。 --- ## 风险提示 - 伊朗地缘局势发展动态 - 油价大幅波动 - 丙烷价格大幅波动 - PDH装置检修与重启动态 --- ## 数据来源 - 同花顺 - 钢联 - 华泰期货研究院 - 郑州商品交易所