20180812-东北证券-7月外汇储备数据点评_外储平稳_央行出手有利于稳汇率_4页_432kb

7月外汇储备数据总结

核心内容

中国7月外汇储备规模为31179.46亿美元，环比上升58.27亿美元，连续两个月上升，且涨幅较上月显著扩大。同时，6月外汇储备以SDR计为22193.89亿SDR，环比上升0.31%。黄金储备保持稳定，未发生变化。

主要观点

• 外汇储备稳中有升：7月外储数据超出预期，表明尽管面临一定的汇率波动压力，但外汇储备仍保持相对稳定。
• 估值效应影响有限：欧元升值和英镑、日元贬值对外汇储备的估值效应为负，但影响较小。
• 债券收益率上涨：7月主要国家国债收益率均有所上升，尤其是美国国债收益率涨幅显著，对外汇储备产生正面影响。
• 人民币汇率波动：6月中旬以来，人民币兑美元汇率快速贬值，7月31日收盘报6.8255，单月贬值6.37%。但央行通过调整外汇风险准备金率等手段，有助于稳定汇率。
• 结售汇数据变化：6月银行结售汇差额大幅收窄，表明人民币贬值对外汇市场的影响开始显现，但非储备性质的金融账户仍保持顺差。

关键信息

外汇储备变动

• 7月外储：31179.46亿美元，环比上升58.27亿美元，连续两连升。
• 6月外储：22193.89亿SDR，环比上升0.31%。
• 黄金储备：保持在5924万盎司不变。

汇率与估值效应

• 美元指数：7月微升至94.54，波动不大。
• 欧元兑美元：升值0.25%，对冲部分外储估值损失。
• 英镑、日元兑美元：分别贬值0.55%和1.05%，对冲效应较弱。
• 估值效应：预计对外汇储备资产减少约24.76亿美元。

债券市场表现

• 美国国债收益率：5年期上升12BP至2.85%，10年期上升11BP至2.96%。
• 英国国债收益率：上升4.8BP。
• 日本国债收益率：上升1BP。
• 欧元区公债收益率：上升7.6BP。

央行干预措施

• 调整外汇风险准备金率：自2018年8月6日起，远期售汇业务的外汇风险准备金率由0调整为20%，有助于稳定人民币汇率。
• 汇率预期：预计8月人民币兑美元汇率将有所企稳，不会突破前期高点。
• 工具箱：央行未来可能继续使用逆周期因子、资本管制等工具来稳定汇率。

结售汇与外汇占款

• 银行结售汇差额：6月由193.63亿美元收窄至20.36亿美元。
• 外汇占款：预计7月外汇占款项目可能在0上下波动，幅度不大。

金融账户顺差

• 非储备性质金融账户：二季度末顺差182亿美元，跨境资本延续净流入趋势。

数据来源与图表

• 图1：外汇储备及其环比（亿美元）
• 图2：7月美欧日英国债震荡向上（%）
• 图3：7月美元兑人民币汇率快速上行
• 图4：银行结汇、售汇累计值及累计同比（亿美元）
• 图5：代客远期结售汇签约当月值（亿美元）

分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：固收研究助理，南开大学经济学硕士。
• 邹坤：研究助理，北京大学数学系硕士。

重要声明

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