20210823-华泰期货-钢材周报_成材供需双降_静待旺季启动_10页_761kb

成材供需双降，静待旺季启动总结

核心内容

上周，受国内外市场宏观面、疫情及天气等多重因素影响，成材期现货价格均出现较大幅度下跌，其中期货跌幅大于现货跌幅。螺纹主力2201合约收于5100元/吨，跌幅达6.97%；热卷主力2110合约收于5458元/吨，跌幅为5.33%。现货方面，上海螺纹钢价格下跌160元/吨至5140元/吨，上海热卷价格下跌140元/吨至5650元/吨。基差方面，螺纹10合约基差为158元/吨，较上周下降21元/吨；热卷10合约基差为91元/吨，较上周下降39元/吨。建材日均成交约18.01万吨，环比有所下滑。

主要观点

供给端

• 五大钢材周度产量：1015.59万吨，环比下降1.68万吨，显示整体供给有所收缩。
• 高炉开工率：247家钢厂平均开工率为73.57%，环比下降1.43%，同比去年下降17.84%。
• 高炉炼铁产能利用率：85.47%，环比下降0.42%，同比下降9.33%。
• 钢厂盈利率：89.18%，环比持平，同比下降6.06%。
• 日均铁水产量：227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。
• 电炉开工率：全国71家电弧炉钢厂平均开工率为61.38%，环比下降1.23%，同比去年下降10.94%。
• 产能利用率：69.23%，环比下降0.59%，剔除淘汰产能后为75.36%，同比下降11.01%。
• 钢厂盈利率：77.91%，环比持平。
• 整体情况：高炉和电炉开工率均下降，其中电炉下降幅度更大，五大材总产量随开工率下降有所压减。

需求端

• 五大成材表观需求：1023.07万吨，环比下降17.47万吨。
• 螺纹表观需求：337.4万吨，环比上涨10.55万吨。
• 热卷表观消费：318.44万吨，环比下降10.15万吨。
• 影响因素：疫情、天气、交通及国内外宏观政策等因素对消费造成一定抑制。
• 趋势：随着淡季临近尾声，旺季即将到来，需求有望回升。

库存情况

• 五大成材总库存：2127.24万吨，环比减少7.48万吨，但库存仍处历史高位。
• 螺纹钢库存：1134.16万吨，环比减少12.72万吨。
• 热卷库存：397.51万吨，环比减少7.48万吨。
• 趋势：库存开始去化，供需同步下降，但供给端压减力度不足，全年任务仍较重。

关键信息

• 供需缺口：供给压减量大于需求减量，预计未来几个月粗钢压减任务较重，将形成供需缺口。
• 利润变化：铁矿价格大幅回落，成材利润有所提升，但仍处于中等偏低水平，后续仍有提升空间。
• 钢价趋势：中期钢价仍将偏强运行，但短期内需关注需求启动情况及粗钢压产进度。
• 投资策略：单边中性偏多，跨期无，跨品种多材空矿，期权买入看涨。

风险关注点

• 粗钢压减政策：执行力度及进度可能影响供需平衡。
• 炉料价格变化：铁矿价格波动可能对成材利润产生影响。
• 疫情防控：疫情反复可能继续抑制需求。
• 极端天气：天气异常可能对物流和生产造成干扰。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、钢联数据、世界钢铁协会等。
• 华泰期货研究院
  联系人：王海涛、王英武、申永刚、彭鑫、邝志鹏
  从业资格号：F3057899、F3054463、F3063990、F3066607、F3056360
  投资咨询号：Z0016256、Z0016576、Z0016171
  邮箱：wanghaitao@htfc.com、wangyingwu@htfc.com、shenyonggang@htfc.com、pengxin@htfc.com、kuangzhipeng@htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点及结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者不应依赖本报告取代独立判断，本公司及作者不承担由此产生的任何法律责任。

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com