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申银万国期货研究所 2026年4月22日报告总结

核心内容概览

本报告围绕美伊冲突、国际油价、贵金属、股指、航运等市场热点，分析了近期市场走势及未来趋势。美伊临时停火协议即将到期，但美国决定延长停火期限，同时维持对伊朗的海上封锁，伊朗则拒绝出席原定会谈。该事件对全球资本市场和大宗商品市场产生显著影响。

主要观点与关键信息

美伊局势

• 停火协议延期：美伊临时停火协议延期至伊朗提交统一谈判方案，期间美军将继续实施海上封锁。
• 伊朗态度：伊朗未回应美方谈判立场，拒绝出席4月22日在伊斯兰堡的会谈。
• 地缘风险持续：尽管冲突缓解，但中东局势仍存在较大不确定性，对市场情绪和价格走势形成扰动。

品种走势分析

原油

• SC夜盘上涨2.72%：受美国原油库存下降影响，短期价格上涨。
• 伊朗未参与谈判：伊朗未赴伊斯兰堡会谈，导致谈判停滞。
• 封锁持续：美国对伊朗港口实施封锁，霍尔木兹海峡关闭尚未解除，核浓缩问题未解决。

贵金属

• 短期承压：美伊谈判未达成，市场情绪扰动，贵金属偏弱震荡。
• 长期趋势向上：地缘政治风险抬升、美国财政可持续性担忧加剧、去美元化进程持续推进，推动贵金属价格中枢上移。
• 黄金走势稳定：黄金长期上行趋势不变，白银、铂、钯等工业与金融属性共振，波动性较大。

股指

• 美国三大指数下跌：美伊冲突缓解，但市场仍受地缘风险影响。
• 全球资本市场回暖：资金风险偏好提升，成长型板块再度获得青睐。
• 二季度行情逻辑转变：从“炒预期”转向“看兑现”，一季报密集披露期将影响市场走势。
• 后续震荡为主：尽管市场反弹，但上涨速度可能放缓，进入震荡阶段。

航运指数

• 集运欧线EC上涨1.37%：马士基和HPL上调大柜价格，市场情绪高涨。
• 旺季临近：4月至7月为传统旺季，关注货量拐点到来。

其他品种走势

能化类

• 甲醇、PTA、乙二醇：夜盘均上涨，受供应收紧及成本支撑影响。
• 聚烯烃：夜盘反弹，但受终端需求疲软影响，走势偏震荡。
• 玻璃纯碱：价格低位整理，库存偏高，供需消化缓慢。

金属类

• 铜：短期偏强波动，受精矿供应紧张及下游需求影响。
• 锌：夜盘上涨，供应紧张支撑价格，但需关注下游需求变化。
• 铝：短期承压，中期因原料供给受限及季节性需求支撑，价格或上行。
• 双焦：基本面偏中性，环保限产及地缘溢价支撑价格。

农产品

• 蛋白粕：偏强震荡，巴西丰产压力与美豆种植成本上升形成支撑。
• 油脂：受厄尔尼诺影响，棕榈油产量可能下滑，支撑期价。
• 白糖：震荡运行，国内增产拖累价格，但低位支撑仍存。
• 棉花：价格中枢上移，新年度减产预期与消费增加支撑走势。

品种观点汇总

品种	谨慎偏空(可能性)	谨慎偏多(可能性)
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
国债(TF)		✓
国债(TS)		✓
原油		✓
甲醇		✓
橡胶		✓
PTA	✓
乙二醇	✓
螺纹	✓
热卷	✓
铁矿	✓
焦煤		✓
焦炭		✓
锰硅		✓
硅铁		✓
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
锌		✓
铝		✓
苹果	✓
集运欧线		✓

特别提示：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。

当日主要新闻关注

国际新闻

• 美联储主席提名听证会：候选人沃什强调保持货币政策独立性，反对特朗普干预。
• 美伊停火延期：特朗普宣布延长停火期限，但伊朗拒绝出席会谈。

国内新闻

• 国内油价下调：4月21日24时起，汽、柴油价格每吨分别下调555元、530元。

行业新闻

• 可再生能源增长：全球太阳能发电量新增600太瓦时，可再生能源首次引领增长。
• 电池储能创纪录：超越天然气，化石能源需求增速放缓。

风险提示与研究局限

• 研究局限性：报告结论基于现有信息，对未来预测存在不确定性。
• 市场风险：地缘政治、宏观经济、产业链变化等因素可能影响市场走势。
• 免责声明：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或可靠性，仅供交流研讨。

分析师信息

• 国债分析师：唐广华
• 股指分析师：贾婷婷
• 航运分析师：柴玉荣
• 策略分析师：吴广奇
• 有色分析师：李野
• 农产品分析师：黄莹、李霁月、戴鸿绪
• 能化分析师：陆甲明、俞杨烽
• 原油分析师：董超
• 橡胶分析师：倪梦雪

联系方式

• 联系人：柴玉荣
• 从业资格号：F03111639
• 交易咨询号：Z0018586
• 地址：上海东方路800号宝安大厦10楼
• 邮编：200122
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• 网址：www.sywgqh.com.cn