20260428-申银万国期货-早间评论_9页_988kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告发布于2026年4月28日，由申银万国期货研究所发布，聚焦于国际局势、国内经济数据及主要大宗商品市场走势，重点分析了原油、铜、股指、农产品、航运指数等品种的市场动态与未来展望。

主要观点

1. 国际局势与市场影响

• 美伊谈判停滞：美伊和平谈判陷入僵局，伊朗要求解除海上封锁，美国坚持要求霍尔木兹海峡永久开放及伊朗放弃核能力。
• 全球原油供应紧张：由于霍尔木兹海峡运输受限，全球石油库存快速下降，高盛预计2026年第二季度全球石油市场将出现每日960万桶的缺口。
• 美伊冲突对市场情绪影响：美伊冲突缓解后，全球资本市场回暖，资金风险偏好提升，成长型板块受到资金青睐。

2. 国内经济数据

• 工业企业利润增长：1至3月规模以上工业企业利润同比增长15.5%，其中高技术制造业利润增长47.4%。
• 金融数据：一季度普惠型小微企业贷款余额增长9.9%，平均利率下降0.19个百分点，显示金融环境有所宽松。

3. 大宗商品市场分析

原油

• 原油价格持续走高，欧美原油期货涨至两周高点。
• 高盛预测中东每日原油产量损失1450万桶，导致全球库存减少，4月库存减少幅度达1100万至1200万桶。
• 中东局势未见缓解，预计原油价格仍受支撑，但中长期可能随局势缓和而震荡回落。

铜

• 铜价短期可能宽幅区间偏强波动，受精矿供应紧张、冶炼利润盈亏边缘及下游需求影响。
• 需关注美伊局势、美元走势、铜冶炼产量及旺季需求变化。

股指

• 美国三大指数涨跌分化，电子板块领涨，食品饮料板块领跌。
• 资金风险偏好提升，成长型板块受青睐，二季度将进入一季报密集披露期，市场逻辑从“炒预期”转向“看兑现”。
• 市场预计仍需震荡整理，后续走势需关注一季报兑现情况及地缘局势变化。

国债

• 国债普遍下跌，但短端利率创阶段新低，表明市场资金面宽松。
• 中东局势对市场有所扰动，但央行支持性政策有望支撑短端国债价格。

农产品

• 白糖：受巴西增产影响，国内糖价承压，但国际糖价可能因巴西制糖比下调而企稳。
• 棉花：郑棉主力合约再创新高，供应偏紧及政策调控支撑价格。
• 油脂：豆油偏强震荡，棕榈油受厄尔尼诺影响产量可能下降，但受出口疲软压制。
• 生猪：市场延续偏弱走势，终端需求乏力，标肥价差收窄，节前备货或成为短期关注点。

航运指数

• 集运欧线：EC指数上涨1.45%，船公司逐步涨价，旺季预期增强，关注货量拐点及下半月涨价落地情况。

关键信息汇总

风险提示与免责声明

• 报告内容为市场分析与判断，不构成具体投资建议。
• 未来市场走势存在不确定性，需关注宏观环境变化、产业链调整及地缘政治风险。
• 所有数据来源为第三方或公开信息，公司不对数据准确性、完整性、时效性或可靠性作任何保证。
• 报告内容仅限于交流研讨，不得用于非法用途。

附：分析师信息

• 国债分析师：唐广华（Z0011162 / F3010997）
• 股指分析师：贾婷婷（Z0016232 / F3056905）
• 航运分析师：柴玉荣（Z0018586 / F03111639）
• 策略分析师：吴广奇（Z0014024 / F3048078）
• 有色分析师：李野（Z0002369 / F0285557）
• 农产品分析师：黄莹、李霁月、戴鸿绪
• 能化分析师：陆甲明、俞杨烽
• 原油分析师：董超（Z0012596 / F3030150）
• 橡胶分析师：倪梦雪（Z0002226 / F0264569）

总结

报告全面分析了当前国际局势对大宗商品市场的影响，尤其是美伊谈判僵局对原油价格的支撑作用。同时，结合国内经济数据和行业动态，对多个品种如铜、股指、农产品、航运等进行了短期走势判断及中期展望。整体来看，市场情绪受地缘政治影响较大，投资者需关注一季报兑现、中东局势演变、美元走势等关键变量。