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申银万国期货研究所2026年4月21日市场总结

一、核心内容概览

• 美伊局势紧张：美伊临时停火协议将于4月22日到期，双方谈判陷入僵局，伊朗对美方“深度不信任”，拒绝参加第二轮谈判，美伊战事短期爆发风险升高。
• 市场情绪波动：美伊谈判未决抑制市场乐观情绪，全球资本市场整体回调，但随着局势缓解，资金风险偏好回升。
• 品种走势分化：不同商品价格走势各异，部分品种呈现震荡或上涨，部分则承压下行，市场对中东局势演变高度敏感。
• 政策与经济数据影响：国内LPR连续11个月保持不变，央行货币政策维持宽松，但经济数据表现不一，对市场形成多空交织影响。
• 去美元化趋势增强：地缘政治风险上升和美国财政可持续性担忧推动全球央行增加黄金储备，贵金属长期趋势向上。

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二、主要观点与关键信息

1. 美伊谈判进展

• 停火协议到期：美伊临时停火协议将于4月22日到期，新一轮谈判尚未达成。
• 伊朗态度强硬：伊朗拒绝参加第二轮谈判，要求美军解除海上封锁，否则不恢复对话。
• 美国动作频繁：特朗普公开表态美军已拦截并控制一艘突破封锁的伊朗货船，显示美方强硬立场。
• 巴基斯坦斡旋：巴基斯坦继续发挥调解作用，但未能推动双方达成共识。

2. 品种走势分析

股指

• 美国三大指数小幅回调，但整体仍上涨。
• 国防军工板块领涨，综合板块领跌。
• 市场成交额2.61万亿元，资金风险偏好提升。
• 成长型板块再度受青睐，但二季度行情将转向“看兑现”。
• 后市预计震荡为主，上涨速度可能放缓。

国债

• 国债小幅下跌，但央行支持性政策仍支撑市场。
• 货币政策保持宽松，短端利率创阶段新低。
• 一季度GDP增长5.0%，工业生产回升，消费改善。
• 中东局势仍是扰动因素，但市场对政策支持预期较强。

原油

• SC夜盘上涨1.78%，但美伊局势紧张抑制长期上涨预期。
• 伊朗与美国就霍尔木兹海峡问题争执不下，战事风险升高。
• 美国继续实施海上封锁，伊朗拒绝恢复谈判。

贵金属

• 贵金属窄幅震荡，但中长期价格中枢持续上移。
• 地缘政治风险上升，推动去美元化趋势，全球央行增储。
• 黄金维持长期上行趋势，白银、铂、钯受工业与金融属性共振，波动更大。

农产品

• 蛋白粕：豆粕偏强震荡，美豆压榨量创历史新高，巴西丰产压力显现。
• 油脂：棕榈油库存风险上升，厄尔尼诺影响预期支撑价格。
• 白糖：郑糖维持震荡，巴西增产对价格形成压制。
• 棉花：价格中枢上移，新年度减产预期支撑盘面，但国内库存压力仍存。

航运指数

• 集运欧线EC上涨0.38%，市场情绪逐步回暖。
• 船司挺价，但运价难有明显上涨，关注货量拐点。

金属

• 铜：夜盘下跌0.13%，精矿供应紧张，下游需求疲软。
• 锌：夜盘下跌0.17%，精矿加工费低位，冶炼产量增长。
• 铝：沪铝下跌0.32%，国内库存创新高，海外供应受限，但季节性需求提供支撑。
• 双焦：焦煤库存高位，铁水产量增长放缓，基本面偏中性。

化工与能源品

• 甲醇：夜盘下跌1.05%，库存处于中等偏上位置，开工负荷下降。
• 橡胶：短期震荡上行，但库存累积压力较大。
• 聚烯烃：延续整理，供需驱动回归基本面。
• PX与PTA：价格承压，短期震荡，中长期关注中东局势。
• 乙二醇：夜盘上涨0.23%，库存去库支撑价格，但中长期面临成本下行压力。

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三、重点品种观点汇总

品种	谨慎偏空（可能性）	谨慎偏多（可能性）
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
国债(TF)		✓
国债(TS)		✓
原油		✓
甲醇	✓
橡胶	✓
PTA	✓
乙二醇		✓
螺纹	✓
热卷	✓
铁矿	✓
焦煤	✓
焦炭	✓
锰硅	✓
硅铁	✓
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
锌		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
苹果	✓
集运欧线		✓

说明：以上为可能性判断，非确定性结论。

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四、市场动态与数据

1. 国内金融数据

• 4月LPR保持不变，1年期3%，5年期以上3.5%。
• 央行逆回购操作地量，但满足一级交易商需求，显示支持性政策立场。
• 一季度GDP增长5.0%，工业生产回升，消费改善，投资结构优化。

2. 国际新闻

• 美国下一任美联储主席沃什将出席参议院听证会，强调货币政策独立性。

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五、风险提示与研究局限

• 市场存在不确定性，地缘政治风险、宏观经济变化及产业链波动可能影响价格走势。
• 报告结论基于现有信息，未来预测可能存在偏差。
• 报告信息来源于第三方，不保证其准确性或可靠性。

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六、分析师声明

• 所有分析数据均来自合规渠道，观点独立、客观、公正。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

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七、联系方式

• 联系人：柴玉荣
• 从业资格号：F03111639
• 交易咨询号：Z0018586
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