20220818-山西证券-中复神鹰-688295.SH-营收净利增速均超100_加速布局航天航空领域_5页_362kb

中复神鹰 (688295.SH) 总结

核心内容

中复神鹰是一家专注于碳纤维材料研发与生产的公司，近年来在营收和净利方面实现快速增长，尤其在2022年上半年，其营收与净利增速均超过100%。公司积极布局航天航空领域，并在碳纤维产能与研发方面取得显著进展。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年中报显示，公司上半年主营收入达8.63亿元，同比增长126.39%；归母净利润为2.20亿元，同比增长82.1%；扣非净利润为2.12亿元，同比增长105.97%。
• 产能扩张加速：西宁二期碳纤维项目正在建设中，预计2022年底至2023年期间陆续投产，公司现有产能14,500吨/年，产能及产量位居国内前列。
• 研发投入加大：2022年上半年研发费用达5,409.74万元，同比增长238.73%，研发占比提升至6.27%，新增专利35件，显示出公司在技术领域的持续投入。
• 战略方向明确：公司正加速布局航天航空领域，T800级碳纤维已获中国商飞PCD预批准，航空级预浸料应用验证进展顺利，未来有望成为新的业绩增长点。
• 投资建议：山西证券维持“增持-B”评级，预计公司2022-2024年营收分别为17.70、25.49、35.02亿元，同比增长分别为50.8%、44.0%、37.4%；归母净利润分别为4.56、7.08、9.95亿元，同比增长分别为63.8%、55.0%、40.6%。
• 估值数据：2022年EPS为0.51元，对应PE为80.2X；2024年EPS为1.11元，对应PE为36.8X，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期有所提升。

关键信息

财务数据预测

财务比率分析

风险提示

• 市场竞争加剧风险；
• 产能扩张不达预期风险；
• 技术升级迭代的风险；
• 原材料和能源价格波动风险；
• 募投项目不能顺利实施的风险。

投资评级说明

• 公司评级：增持-B，表示预计涨幅介于5% -15%之间。
• 行业评级：未提及。
• 风险评级：B，表示预计波动率大于相对基准指数。

分析师与研究助理信息

• 分析师：叶中正，执业登记编码：S0760522010001，邮箱：yezhongzheng@sxzq.com
• 研究助理：冀泳洁，电话：0351-8686985，邮箱：jiyongjie@sxzq.com

免责声明

本报告基于山西证券研究所的研究，内容仅供参考，不构成投资建议。公司对报告内容的准确性、完整性不作任何保证，投资者需谨慎使用。