计算机行业2025Q3业绩前瞻_预计25Q3_剪刀差_持续_13页_1mb

对54家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025年第三季度（25Q3）及前三季度（25Q1-Q3）业绩预测分析显示，行业整体呈现结构性增长与盈利修复趋势。实际纳入统计的50家公司中，25Q3净利润增速超50%的有11家（占比22%），包括深信服、卡莱特、新国都等；增速在30%-50%的有9家，0%-30%的有18家，而负增长的公司共12家，其中联想集团降幅达-99%。25Q1-Q3累计净利润增速超50%的有9家，增速在30%-50%的有8家，但部分公司如福昕软件、卫宁健康、润达医疗等同比下滑超200%，反映行业分化明显。

报告指出，2024年四季度行业触底后，2025年一季度和二季度净利润同比增速分别达+82%和+17%，验证“剪刀差”效应持续。该效应源于企业通过裁员和压缩非刚性成本实现降本增效，薪酬与员工总数增速持续为负，推动人效提升和盈利弹性释放。尽管传统业务承压，但AI、信创、数字经济等领域需求旺盛，形成结构性增长动力。预收款同比高增佐证需求回暖，预计25Q3“剪刀差”趋势仍将延续。

重点推荐方向包括：AIGC领域的金山办公、道通科技、虹软科技等；数字经济领军企业如海康威视、同花顺、科大讯飞；信创与数据领域如海光信息、软通动力、太极股份；以及AIGC算力相关公司浪潮信息、中科曙光等。风险方面提示若企业激进扩员可能影响盈利增长，外部供应链波动也可能带来不确定性。总体维持计算机行业“看好”评级。