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酒店信息化龙头，把握云化机遇打开向上空间

核心内容

石基信息是中国酒店信息化领域的龙头企业，深耕行业二十余年，积淀深厚。公司不仅专注于酒店信息管理系统，还拓展至餐饮、零售、休闲娱乐等大消费领域，成为四大行业的一体化解决方案提供商。随着酒店IT云化趋势的明确，公司积极布局云产品，已获得国际知名酒店集团的认可，并在SaaS业务上取得显著增长。同时，公司持续推进国际化与平台化战略，提升产品竞争力和市场覆盖，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 行业地位：公司是国内酒店信息化龙头，自主酒店软件在国内五星级酒店市场占有率超60%，并已成为全球最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。
• 云化趋势：全球酒店IT支出持续增长，PMS渗透率和云化率仍有较大提升空间，公司率先进行云转型，SaaS业务ARR达2.58亿元，同比增长26%。
• 国际化与平台化战略：公司已在全球设立多个子公司，业务覆盖亚太、欧洲和北美地区。通过直连和支付技术，实现多业务互联互通，为酒店降本增效。

关键信息

公司发展概况

• 成立于1998年，从系统集成商发展为软件供应商，逐步拓展至餐饮、零售、休闲娱乐等领域。
• 截至2022H1，国内客户总量超过13000家，零售客户门店总量达60万家，占中国零售、连锁、超市百强企业客户群的50%以上。
• 餐饮信息化市场占有率领先，中高端、连锁餐饮用户超1万家，标准化餐饮用户约20万家。

云化布局

• 云PMS：公司推出石基企业平台，已与半岛、洲际等国际酒店集团签约并成功落地，2022年二季度共上线31家酒店。
• 云POS：自主研发Infrasys Cloud，截至2022H1，已上线2586家客户。
• SaaS业务：2021年ARR达2.58亿元，同比增长26.2%，平均续费率超90%。

国际化进展

• 自2015年起启动国际化战略，已在亚太、欧洲、北美设立子公司，业务覆盖全球91,000+家酒店。
• 与Hotelbeds、Expedia Partner等全球旅游批发商达成合作，拓展海外市场。

财务表现

• 2022-2024年预计收入分别为32.4/36.1/43.6亿元，同比增长0.8%/11.5%/20.7%。
• 归母净利润预计为0.5/1.3/2.6亿元，同比增长110.2%/161.6%/101.4%。
• 毛利率预计由2021年的38.6%逐步提升至2024年的42.9%。

投资建议

公司作为酒店信息化龙头，有望持续受益于行业云化趋势，未来增长空间广阔。建议首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

1. 疫情反复可能影响系统上线进度；
2. 云产品市场推广不及预期；
3. 海外业务拓展存在不确定性。

未来展望

• 酒店IT云化趋势明确，公司作为龙头有望持续受益；
• 国内及国际酒店连锁化率提升，将带动信息化需求增长；
• 公司在支付、直连、云产品等领域的持续投入，将增强其平台化与国际化能力，为公司长远发展提供支撑。