> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了聚烯烃（PE与PP）市场近期走势，结合价格、基差、生产利润、进出口利润、下游需求及库存等多维度数据，对市场走势进行了评估。整体来看，市场呈现**成本端支撑回落、供需偏弱、盘面偏弱震荡**的特点，同时地缘政治局势对市场情绪和价格走势产生了一定影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、价格与基差 - **L主力合约收盘价**：7875元/吨，较前一交易日下跌13元。 - **PP主力合约收盘价**：8649元/吨，较前一交易日下跌104元。 - **LL现货价格**：华北8200元/吨（+0），华东8270元/吨（-80）。 - **PP现货价格**：华东9700元/吨（-50）。 - **基差方面**：LL华北基差为325元/吨（+13），LL华东基差为395元/吨（-67），PP华东基差为1051元/吨（+54）。 ### 二、上游供应 - **PE开工率**：77.8%（+0.8%），开工预期继续回升。 - **PP开工率**：65.5%（-0.6%），上游检修仍相对集中，新增检修量有限。 - **PP中景一期新增50万吨检修**，金能三线重启，PP供应端增量不及预期。 ### 三、生产利润 - **PE油制生产利润**：-64.6元/吨（+213.7），利润持续下滑。 - **PP油制生产利润**：1095.4元/吨（+213.7），利润有所回升。 - **PDH制PP生产利润**：694.2元/吨（+659.9），PDH装置利润显著增加。 ### 四、进出口利润 - **LL进口利润**：-7.4元/吨（+6.8），进口亏损扩大。 - **PP进口利润**：-117.9元/吨（+72.6），进口利润持续为负。 - **PP出口利润**：-51.1美元/吨（-9.4），出口利润承压。 - **PE出口盈亏**：整体为负，且波动较大。 ### 五、下游需求 - **PE下游开工率**：农膜为10.0%（-0.1%），包装膜为46.9%（+1.0%）。 - **PP下游开工率**：塑编为41.7%（-0.2%），BOPP膜为48.8%（-0.9%）。 - 下游整体需求偏弱，尤其塑编与BOPP膜开工率降至季节性低位，需求负反馈持续。 ### 六、库存情况 - **PE油制企业库存**：整体维持在较低水平，库存去化趋势明显。 - **PE煤化工企业库存**：数据缺失，但整体库存压力不大。 - **PE社会库存**：维持在55-78万吨之间，去化趋势明显。 - **PP油制企业库存**：维持在200-400千吨之间，库存去化趋势显著。 - **PP煤化工企业库存**：数据缺失，但整体库存压力不大。 - **PP贸易商库存**：10-25万吨之间，库存维持低位。 - **PP港口库存**：13-19万吨之间，库存维持低位。 --- ## 市场分析 ### PE市场 - 供应端：前期检修装置重启增多，开工率回升，供应压力逐步积累。 - 需求端：农膜开工率持续下滑至季节性低点，包装膜需求以刚需为主，整体需求支撑有限。 - 库存：PE库存延续去化，社会库存压力不大。 - 成本端：地缘局势导致油价回落，成本支撑减弱，PE上方压力持续。 ### PP市场 - 供应端：上游检修集中，新增检修量有限，供应偏紧，近端价格偏强。 - 基差：PP基差仍处高位，现货偏紧支撑价格。 - 需求端：塑编与BOPP膜开工率明显下滑，需求疲软。 - 出口：印尼反倾销终裁落地，PP出口需求或进一步回落。 - 成本端：地缘局势反复，油价波动，但PP成本支撑仍较强。 - 未来关注点：PDH装置回归进度及库存去化动态。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：观望。 - **跨期策略**：无。 - **跨品种策略**：LL09-PP09谨慎逢高做缩。 --- ## 风险提示 - **地缘局势**：伊朗与美军、以色列与黎巴嫩的冲突可能影响油价。 - **油价波动**：油价大幅波动可能对成本端产生显著影响。 - **丙烷价格波动**：PDH制PP成本端依赖丙烷，价格波动影响利润。 - **上游装置检修回归情况**：装置恢复进度将影响供应端变化。 --- ## 图表与数据概述 | 图表编号 | 内容 | |----------|------| | 图1 | 塑料主力合约 | | 图2 | LL华东基差 | | 图3 | 聚丙烯主力合约 | | 图4 | PP华东基差 | | 图5 | L09-L01合约价差 | | 图6 | PP09-PP01合约价差 | | 图7 | PE生产利润（原油） | | 图8 | PE产能利用率 | | 图9 | PP生产利润（原油） | | 图10 | PP生产利润（PDH制） | | 图11 | PP产能利用率 | | 图12 | PP周度产量 | | 图13 | PP检修减损量 | | 图14 | PDH制PP产能利用率 | | 图15 | HD注塑-LL华东 | | 图16 | HD中空-LL华东 | | 图17 | HD薄膜-LL华东 | | 图18 | LD华东-LL | | 图19 | PP低熔共聚-拉丝华东 | | 图20 | PP均聚注塑-拉丝华东 | | 图21 | PE华东进口盈亏 | | 图22 | LL美湾FOB-中国CFR | | 图23 | LL东南亚CFR-中国CFR | | 图24 | LL西北欧FD-中国CFR | | 图25 | PP拉丝进口利润 | | 图26 | PP拉丝出口利润（东南亚） | | 图27 | PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR | | 图28 | PP均聚注塑东南亚CFR-中国CFR | | 图29 | PP均聚注塑西北欧FOB-中国CFR | | 图30 | PE出口盈亏（美元） | | 图31 | 农膜开工率 | | 图32 | 包装膜开工率 | | 图33 | 缠绕膜-LL-2300 | | 图34 | 下游塑编开工率 | | 图35 | 下游BOPP膜开工率 | | 图36 | 下游注塑开工率 | | 图37 | 塑编生产毛利 | | 图38 | BOPP膜生产毛利 | | 图39 | PE油制企业库存 | | 图40 | PE煤化工企业库存 | | 图41 | PE社会库存 | | 图42 | PE港口库存 | | 图43 | PP油制企业库存 | | 图44 | PP煤化工企业库存 | | 图45 | PP贸易商库存 | | 图46 | PP港口库存 | --- ## 结论 当前聚烯烃市场整体呈现**成本支撑回落、供需偏弱、盘面偏弱震荡**的态势。PE市场供应回升但需求疲软，库存去化，成本端支撑减弱；PP市场供应偏紧，基差高位，库存维持低位，但需求疲软及出口压力持续。地缘局势仍是影响市场情绪的重要因素，短期内对油价和成本端形成扰动。建议投资者**保持观望态度**，关注PDH装置回归及库存变化，同时警惕油价与地缘风险对市场的进一步影响。