20260611-华泰期货-聚烯烃日报_成本端支撑再回落_盘面偏弱震荡_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了聚烯烃（PE与PP）市场近期走势，结合价格、基差、生产利润、进出口利润、下游需求及库存等多维度数据，对市场走势进行了评估。整体来看，市场呈现成本端支撑回落、供需偏弱、盘面偏弱震荡的特点，同时地缘政治局势对市场情绪和价格走势产生了一定影响。

主要观点与关键信息

一、价格与基差

• L主力合约收盘价：7875元/吨，较前一交易日下跌13元。
• PP主力合约收盘价：8649元/吨，较前一交易日下跌104元。
• LL现货价格：华北8200元/吨（+0），华东8270元/吨（-80）。
• PP现货价格：华东9700元/吨（-50）。
• 基差方面：LL华北基差为325元/吨（+13），LL华东基差为395元/吨（-67），PP华东基差为1051元/吨（+54）。

二、上游供应

• PE开工率：77.8%（+0.8%），开工预期继续回升。
• PP开工率：65.5%（-0.6%），上游检修仍相对集中，新增检修量有限。
• PP中景一期新增50万吨检修，金能三线重启，PP供应端增量不及预期。

三、生产利润

• PE油制生产利润：-64.6元/吨（+213.7），利润持续下滑。
• PP油制生产利润：1095.4元/吨（+213.7），利润有所回升。
• PDH制PP生产利润：694.2元/吨（+659.9），PDH装置利润显著增加。

四、进出口利润

• LL进口利润：-7.4元/吨（+6.8），进口亏损扩大。
• PP进口利润：-117.9元/吨（+72.6），进口利润持续为负。
• PP出口利润：-51.1美元/吨（-9.4），出口利润承压。
• PE出口盈亏：整体为负，且波动较大。

五、下游需求

• PE下游开工率：农膜为10.0%（-0.1%），包装膜为46.9%（+1.0%）。
• PP下游开工率：塑编为41.7%（-0.2%），BOPP膜为48.8%（-0.9%）。
• 下游整体需求偏弱，尤其塑编与BOPP膜开工率降至季节性低位，需求负反馈持续。

六、库存情况

• PE油制企业库存：整体维持在较低水平，库存去化趋势明显。
• PE煤化工企业库存：数据缺失，但整体库存压力不大。
• PE社会库存：维持在55-78万吨之间，去化趋势明显。
• PP油制企业库存：维持在200-400千吨之间，库存去化趋势显著。
• PP煤化工企业库存：数据缺失，但整体库存压力不大。
• PP贸易商库存：10-25万吨之间，库存维持低位。
• PP港口库存：13-19万吨之间，库存维持低位。

市场分析

PE市场

• 供应端：前期检修装置重启增多，开工率回升，供应压力逐步积累。
• 需求端：农膜开工率持续下滑至季节性低点，包装膜需求以刚需为主，整体需求支撑有限。
• 库存：PE库存延续去化，社会库存压力不大。
• 成本端：地缘局势导致油价回落，成本支撑减弱，PE上方压力持续。

PP市场

• 供应端：上游检修集中，新增检修量有限，供应偏紧，近端价格偏强。
• 基差：PP基差仍处高位，现货偏紧支撑价格。
• 需求端：塑编与BOPP膜开工率明显下滑，需求疲软。
• 出口：印尼反倾销终裁落地，PP出口需求或进一步回落。
• 成本端：地缘局势反复，油价波动，但PP成本支撑仍较强。
• 未来关注点：PDH装置回归进度及库存去化动态。

策略建议

• 单边策略：观望。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：LL09-PP09谨慎逢高做缩。

风险提示

• 地缘局势：伊朗与美军、以色列与黎巴嫩的冲突可能影响油价。
• 油价波动：油价大幅波动可能对成本端产生显著影响。
• 丙烷价格波动：PDH制PP成本端依赖丙烷，价格波动影响利润。
• 上游装置检修回归情况：装置恢复进度将影响供应端变化。

图表与数据概述

结论

当前聚烯烃市场整体呈现成本支撑回落、供需偏弱、盘面偏弱震荡的态势。PE市场供应回升但需求疲软，库存去化，成本端支撑减弱；PP市场供应偏紧，基差高位，库存维持低位，但需求疲软及出口压力持续。地缘局势仍是影响市场情绪的重要因素，短期内对油价和成本端形成扰动。建议投资者保持观望态度，关注PDH装置回归及库存变化，同时警惕油价与地缘风险对市场的进一步影响。