2022-06-20-第一财经研究院-中国金融条件指数周报_债市融资遇冷_银行间流动性充裕_8页_581kb

报告摘要

金融条件指数波动：周度指数均值为-1.68，环比上升0.01，年内累计下降0.42，处于历史低位，反映整体金融环境偏紧。
货币市场状况：
- 流动性充裕：R001、R007、DR007利率均显著低于2.2%的政策利率中枢（分别为1.4%-1.5%、1.67%、1.62%）。
- 央行操作：每日100亿元逆回购，利率2.1%；1年期MLF等量续作2000亿元，利率2.85%，未现进一步放松信号。
债券市场表现：
- 发行遇冷：整体发行额环比下降3387亿元，净融资额下降7766亿元。国债、地方政府债、资产支持证券发行增速边际下行。
- 收益率变化：短端国债收益率回升至均衡，机构转向长端，收益率曲线趋于平坦化。
  - 利率债：国开债、进出口行债、农发行债收益率下行，地方政府债收益率上行。
  - 信用债：除银行次级债外，多数信用债收益率上行，尤其是AAA级公司债、AA级公司债等品种。
关键数据：
- 部门净融资额普遍为负，非金融企业净融资319亿元。
- 地方政府债与短融余额同比增速高于去年同期，显示持续高需求。
结论：流动性充裕但债市融资降温，市场分化，收益率曲线平坦化，指数处于低点表明金融环境整体仍偏紧。