2022-09-19-第一财经研究院-中国金融条件指数周报_银行间市场量价回升_信用利差收窄_8页_669kb

报告摘要

金融条件指数走势
- 9月金融条件指数周均值为-2.89，较前一周下降0.32，年内指数下降1.85。
- 自4月起指数快速下降，已接近2015年低位，整体紧缩态势。
货币市场表现
- 银行间市场量价同步回升，质押式逆回购成交量周均6.82万亿元，逼近7万亿元关口。
- 隔夜逆回购利率上升至1.25%，R007与DR007利率保持平稳（分别为1.56%和1.42%），均低于政策利率（2.0%）。
- 央行保持稳定的公开市场操作，7天逆回购利率稳定在2.0%。
债券市场分析
- 发行情况：债券发行总规模下降，但年内净融资额连续两周上升。政府部门依靠国债拉动净融资；金融部门受政策性银行债支持；非金融企业部门融资恶化，资产支持证券净偿还显著。
- 二级市场：
  - 国债各期限收益率涨跌不一，短端下行幅度大于长端，国债期限利差持续扩大。
  - 信用债收益率普遍下行，AA级信用债降幅略高于AAA级；信用债等级利差保持平稳。
  - 信用债与国债利差普遍收窄，资产管理、银行、股市等市场情绪偏谨慎。
主要变化
- 资金面整体有所收紧，信用利差收窄但等级利差保持稳定，显示市场风险偏好趋弱。