20201125-华安证券-2021年度计算机行业投资策略_四大红利驱动_优选景气赛道_40页_3mb

2021年度计算机行业投资策略总结

核心内容

2021年度计算机行业投资策略基于“三层飞轮模型”，由政策、技术、人才、企业需求四大红利驱动，形成5G、AI、云计算三大新兴ICT技术，进一步推动智慧交通车联网、工业软件、人工智能大数据、网络安全与信创、金融科技、医疗信息化六大垂直行业赛道，成为主要投资方向。建议优先布局车联网、工业软件、人工智能和网络安全四大景气赛道。

主要观点

• 行业复苏：2020年前三季度计算机行业营收整体下降3.4%，但降幅逐渐收窄，净利润整体下降20.7%，但扣非净利润增长5.9%，显示行业复苏态势。
• 景气赛道：车联网、工业软件、云SaaS、金融科技等赛道景气度较高，而网络安全、信创、医疗信息化等赛道受疫情影响较大，但预计未来将实现边际改善。
• 政策驱动：新基建、十四五规划等政策推动ICT基础设施建设，带动下游垂直行业应用，其中车联网和工业互联网是重点方向。
• 技术迭代：AI、5G、云计算等技术趋于成熟，推动行业进入红利兑现阶段，尤其在安防、教育、医疗等领域具备较大落地空间。
• 企业需求：企业数字化、智能化转型需求强劲，推动行业持续增长。
• 人才红利：中国工程师红利逐步显现，为科技产业发展提供新动能。

关键信息

四大红利驱动

1. 政策红利：新基建、内循环、十四五规划等政策推动ICT产业发展。
2. 技术红利：AI、5G、云计算等技术突破，打破数据采集、传输、计算和价值挖掘瓶颈。
3. 企业需求红利：企业降本增效推动数字化转型，上云显著提升企业利润率。
4. 人才红利：中国工程师数量和质量提升，成为科技产业发展的新引擎。

六大赛道

1. 车联网：政策和需求双驱动，路侧改造投资预计达1000亿元，乘用车智能网联市场年增量60亿元，商用车智能网联客单价提升至1800元。
2. 工业软件：市场规模1720亿元，长期增长空间达五倍，重点在研发设计、生产管控、经营管理、工业互联网平台及APP。
3. 人工智能：核心产业规模达1573亿元，增长36%，看好安防、教育等场景，具备数据壁垒和应用成效显著。
4. 网络安全：短期受疫情影响，长期有望增长至2000亿元，复合增速超20%，政策、实战化攻防、新技术、安全服务等驱动因素显著。

建议关注的标的

风险提示

1. 疫情可能加剧对国内经济的冲击；
2. 政策支持力度可能低于预期；
3. 中美贸易摩擦可能向科技领域扩展。

机构持仓分析

• 配置比例：20Q3计算机行业绝对配置比例下降至5.07%，但超配比例收窄至0.49pct，表明未来基金对计算机板块的仓位仍有提升空间。
• 重仓股：集中在业绩向好的行业龙头，如金融科技（恒生电子、长亮科技）、云SaaS（金山办公、用友网络）、车联网（中科创达、道通科技）、人工智能（华宇软件、科大讯飞）、网络安全（深信服、启明星辰）等。
• 内外资趋同：内外资在重仓股上重合率接近70%-80%，投资趋于价值化和长期化。

行业趋势与机会

• 车联网：政策推动下，路侧改造、车侧网联、智能驾驶等方向景气度高，具备量价齐升潜力。
• 工业软件：国内市场规模千亿级，存在五倍增长空间，政策和需求双轮驱动，国产替代空间巨大。
• 人工智能：技术趋于成熟，进入红利兑现阶段，安防和教育是最佳落地场景。
• 网络安全：短期受疫情影响，但长期景气度高，政策、实战化攻防、新技术、安全服务等多因素驱动。

投资框架

• 三层飞轮模型：政策、技术、人才、企业需求构成底层飞轮，驱动ICT技术发展，最终赋能六大垂直赛道。
• 重点布局：
  • 主线一：景气向上的新兴赛道，如车联网、工业软件、人工智能。
  • 主线二：边际改善的应用赛道，如网络安全。

结论

2021年计算机行业将受益于政策、技术、人才和企业需求四大红利，重点布局车联网、工业软件、人工智能和网络安全等赛道，把握行业复苏和景气度提升的机会。