2021年度计算机行业投资策略：四大红利驱动，优选景气赛道_40页_3mb

2021年度计算机行业投资策略总结

核心内容

2021年计算机行业投资策略基于“三层飞轮”模型，认为政策、技术、人才、企业需求四大红利构成底层飞轮，推动5G、AI、云计算三大新兴ICT技术，进一步驱动智慧交通与车联网、工业软件、人工智能与大数据、网络安全与信创、金融科技、医疗信息化等六大垂直行业赛道，形成主要投资方向。明年重点布局四大景气赛道：车联网、工业软件、人工智能、网络安全。

主要观点

1. 车联网

• 政策驱动：多项政策如《智能网联汽车技术路线图2.0》、国六环保OBD、《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》推动行业发展。
• 市场前景：预计路侧改造投资规模1000亿元，乘用车智能网联每年增量市场60亿元，商用车智能网联客单价从500元提升至1800元，实现量价齐升。
• 关注标的：千方科技、道通科技、中科创达、德赛西威、锐明技术、鸿泉物联。

2. 工业软件

• 行业现状：中国工业软件市场规模1720亿元，长期存在五倍增长空间，是“蓝海”也是“短板”。
• 国产替代：有望复刻集成电路产业的国产化策略，实现从零到一的突破。
• 关注标的：用友网络、中控技术、金山办公。

3. 人工智能

• 技术成熟：中国AI产业技术迭代趋于成熟，进入红利兑现新阶段。
• 应用场景：看好安防视频监控和教育领域作为AI落地的最优场景，因数据复杂性高、应用成效显著、长尾风险小。
• 市场空间：预计2020年AI核心产业规模达1573亿元，增长36%。
• 关注标的：海康威视、科大讯飞。

4. 网络安全

• 短期影响：受疫情影响，行业出现边际改善趋势。
• 长期增长：预计2025年市场规模将达2000亿元，复合增速超20%。
• 驱动因素：政策密集发布、实战化攻防演练、新技术应用、安全服务占比提升。
• 关注标的：奇安信-U、启明星辰、深信服、安恒信息。

关键信息

1. 行业整体情况

• 营业收入：2020年前三季度实现5342.58亿元，整体法下同比下降3.4%，降幅继续缩窄。
• 归母净利润：2020年前三季度实现233.89亿元，整体法下同比下降20.7%。
• 盈利能力：毛利率提升，但销售和管理费用率上升，净利率保持稳定。

2. 机构持仓分析

• 配置比例：20Q3绝对配置比例下降至5.07%，超配比例收窄至0.49pct，未来仍有提升空间。
• 重仓股分布：集中于业绩向好的行业龙头，如金融科技（恒生电子、长亮科技）、云SaaS（金山办公、用友网络）、车联网（中科创达、道通科技）、人工智能（华宇软件、科大讯飞）、网络安全（深信服、启明星辰）。
• 增减持趋势：基金增持主要集中在深耕细分赛道的隐形冠军，如柏楚电子、捷顺科技、道通科技、鼎捷软件、国联股份等。

3. 投资框架

• 三层飞轮模型：
  • 底层飞轮：政策、技术、人才、企业需求四大红利。
  • 二层飞轮：5G、AI、云计算三大新兴ICT技术。
  • 三层飞轮：智慧交通与车联网、工业软件、人工智能与大数据、网络安全与信创、金融科技、医疗信息化等六大垂直赛道。

4. 新基建与政策红利

• 新基建：作为主要投资方向，相关政策密集发布，推动ICT下游垂直应用发展。
• 重点方向：车联网、工业互联网等，预计带动行业快速增长。

5. 技术红利

• 新兴ICT技术：5G、云计算、AI等打破数据传输、计算和挖掘瓶颈，推动产业新一轮成长。
• 技术成熟度：AI技术趋于稳定，深度学习算法成为主流，下游应用进入规模商用阶段。

6. 需求红利

• 企业转型：企业数字化、智能化转型需求增长，带动IT支出增加。
• 上云趋势：企业上云显著提升利润率，带动新一轮信息化投资。

7. 工程师红利

• 人才储备：中国高等院校本科毕业人数增长显著，工程师红利接替人口红利，成为科技产业新动能。

风险提示

1. 疫情加剧冲击国内经济；
2. 政策支持力度低于预期；
3. 中美贸易摩擦向科技领域演进。

建议关注标的

总结

2021年计算机行业投资策略聚焦于四大红利驱动下的六大垂直赛道，重点布局车联网、工业软件、人工智能、网络安全等景气赛道。通过政策、技术、人才、企业需求等多重因素推动，行业有望实现持续增长。机构持仓显示，当前配置比例处于低位，未来仍有提升空间。建议关注具备技术优势和市场前景的龙头企业，同时警惕疫情、政策及中美贸易摩擦带来的潜在风险。