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大豆&粕类早报2022-07-18 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年7月18日大豆及粕类市场情况，涵盖豆粕、菜粕和大豆的行情、库存、基差、主力持仓及供需预期。同时，提供了美国和巴西的疫情数据、大豆播种与收割进程、进口数据、油厂压榨情况、养殖及水产需求等关键信息。

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豆粕市场分析

当前行情

• 价格走势：豆粕M2209短期在3880至3940区间震荡，期权观望。
• 基本面：美豆震荡收跌，中国采购需求减弱压制盘面，但美豆生长天气仍有变数，短期盘面震荡整理。国内豆粕震荡回落，油厂挺价销售支撑现货价格。
• 基差：现货4130（华东），基差224，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存104.77万吨，环比减少2.49%，同比减少10.32%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆天气不确定性支撑盘面，短期低位区间震荡。

主要逻辑

• 市场关注美豆播种进程和国储抛储数量。
• 南美大豆产量基本明确，美豆天气仍具不确定性。

利多因素

• 美豆种植报告数据低于3月31日预估。
• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货升水。

利空因素

• 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
• 原油和油脂价格弱势压制豆类价格。
• 6月进口大豆到港进入高峰，国内油厂大豆和豆粕高库存压力仍在。

主要风险点

• 美元持续紧缩，宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续及美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

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菜粕市场分析

当前行情

• 价格走势：菜粕RM2209短期在3360至3420区间震荡，期权观望。
• 基本面：菜粕探底回落，跟随豆粕技术性调整，国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格。水产需求预期良好支撑价格。
• 基差：现货3470，基差120，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.74万吨，环比减少12.87%，同比增加15.61%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。

主要逻辑

• 国产油菜籽上市，供应改善，但水产需求预期良好支撑价格。
• 短期关注国内油厂压榨情况和俄乌冲突影响。

利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
• 7-8月水产需求预期良好。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 国内油菜籽6月上市后供应增多，高库存压制价格。

主要风险点

• 水产养殖情况及国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突持续影响。

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大豆市场分析

当前行情

• 价格走势：豆一A2209短期在5800至5900区间震荡，短线操作为主或观望。
• 基本面：美豆震荡回落，中国采购需求减弱，但美豆生长天气仍有变数。国内大豆探底回升，盘面技术性反弹，供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。
• 基差：现货6100，基差286，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存549.64万吨，环比增加0.69%，同比减少19%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，美豆天气不确定性支撑盘面，短期低位震荡，中期仍偏弱。

主要逻辑

• 国内大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡。
• 国储大豆抛储及国内大豆扩种预期压制价格。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 现货市场有价无市，价格保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储增加供应。
• 二季度需求预期减弱，新季大豆产量增加。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量、新季大豆产量预期。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

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关键数据一览

品种	合约	期价	现价	基差
豆粕主力	M2209	3906	4130	224
豆粕远月	M2301	3612	4090	184
菜粕主力	RM2209	3350	3470	120
菜粕远月	RM2301	2751	3460	110

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其他关键信息

• 进口大豆到港量：2月580万吨，3月预计660万吨，环比回升但不及春节前预期。
• 进口油菜籽到港量：5月有所回升，但仍处低位。
• 油厂大豆库存：小幅回落，支撑价格。
• 油厂菜籽库存：小幅回落，压制现货价格。
• 油厂未执行合同：高位回落，中期需求预期良好。
• 水产需求：7-8月预期良好，支撑菜粕价格。
• 生猪存栏：5月环比增加0.4%，母猪存栏环比增加0.36%。
• 生猪价格：低位持续反弹，养殖利润继续增多。
• 水产价格：维持强势，与生猪价格联动。

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风险提示

• 宏观经济风险：美元紧缩、商品基金抛售、俄乌冲突。
• 天气与产量风险：美豆生长天气仍有变数，南美大豆产量基本明确。
• 供需变化：国储抛储、大豆扩种预期、油菜籽供应变化。
• 市场情绪：技术性调整、现货升水维持高位。