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淡季不淡，运价维持高位

核心内容

本周航运市场报告指出，尽管处于传统淡季，但中国出口集装箱运输市场需求总体保持平稳，多数远洋航线运价仍维持高位。SCFI综合指数上周为2861.69点，环比下跌0.3%。欧洲航线运价为4276美元/TEU，环比下跌2.7%，而美西航线基本持平。整体来看，市场在淡季期间并未出现明显下滑，显示出较强的韧性。

主要观点

• 集运需求：
  上周上海港平均仓位利用率接近满仓，表明集运需求依然旺盛。
  1月欧洲多国延长封锁期限，疫情控制效果有限，变异病毒威胁仍存，导致部分国家再次延长封城时间。
  美国货运需求持续高位，短期进口补库惯性仍强，支撑美线货运量。
  春节期间因“就地过年”政策，人流量大幅减少，预计春节前后工期延误将有所缓解，春节后制造业将快速复工复产，传统春节淡季特征将有所淡化。
  预计2月运价将有所调涨，市场对“淡季不淡”趋势较为乐观。

• 运力供应：
  尽管集装箱缺箱问题环比有所改善，但港口拥堵问题仍在加剧。
  国内港口因防疫政策收紧，运作效率下降，导致拥堵问题。
  海外港口如洛杉矶和长滩仍面临拥堵，班轮延误普遍。
  春节前后班轮公司通常会增加空白航次，以加快空箱返程和货物流转，但当前集装箱船舶投放几乎饱和，空白航次占比预计大幅下滑，运力偏紧问题短期内仍将持续。

• 行情展望：
  前期运价快速上涨后，近期出现回调，但供需格局仍偏紧，运价短期下行空间有限。
  市场预期春节后运价将重回上行轨道，因疫情和春节因素逐渐出清。

关键信息

集运市场

• SCFI综合指数：2861.69点，环比下跌0.3%
• 欧洲航线：运价4276美元/TEU，环比下跌2.7%
• 美西航线：运价基本持平
• 集装箱船租金：综合指数维持高位，各船型租金水平波动较小

干散货运输市场

• BDI指数：呈现季节性波动
• BCI指数：反映煤炭运输需求，波动较小
• BPI指数：反映石油运输需求，波动较小
• BHSI指数：反映粮食运输需求，波动较小
• 铁矿石、煤炭、粮食航线海运费：均显示季节性波动，但未出现明显下跌趋势

油运市场

• BDTI指数：反映国际干散货运输需求，季节性波动
• BCTI指数：反映中国干散货运输需求，季节性波动
• 原油主流航线海运费：维持稳定，未出现明显下跌
• 全球及亚洲浮仓数量：显示运力供应相对紧张

宏观指标

• 全球OECD领先指标：反映全球经济走势，近期有所回升
• 中国PMI新出口订单：显示出口需求仍保持高位
• 欧洲&美国制造业PMI：制造业活动保持活跃
• 欧洲经济景气和现状指数：经济景气度较高
• 美国消费者指数：消费者信心稳定
• 全球贸易量指数：贸易量维持高位，显示全球贸易活跃

操作评级

• 星级说明：

  • 红色星级：预判趋势性上涨，投资机会明确
  • 绿色星级：预判趋势性下跌，投资机会有限
  • 白星：短期多空趋势均衡，操作性差，以观望为主

• 当前市场评级：

  • 集运市场：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
  • 干散货运输市场：★★☆（持多趋势，行情正在发酵）
  • 油运市场：★★☆（持多趋势，行情正在发酵）

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