20140105-兴业证券-航运_集运欧线运价持续上涨_沿海煤炭运价继续回落_16页_2mb

航运市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2014年1月5日航运市场的整体表现及各细分市场情况，包括沿海散货、干散货、油轮和集运市场，同时对重点公司进行了评级与估值分析。

主要观点

1. 沿海煤炭运价继续回落

• 运价指数：本周沿海运价综合指数报收于1239点，周跌8.8%。
• 运价变动：秦皇岛-上海煤炭运价为33.3元/吨，周跌8.8元/吨；秦皇岛-广州煤炭运价为44.3元/吨，周跌6元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港口库存为563.9万吨，周涨21.9%。
• 运量变化：秦皇岛-上海日均吞吐量为56.7万吨，同比下跌23.4%。
• 市场原因：由于电厂积极补库，库存高位；电煤企业年度谈判尚未结束，电厂减少市场煤炭拉运，增加进口煤采购，导致运价回落。

2. 干散货市场：运价走软

• BDI指数：本周BDI报收于2036点，周跌10.6%。
• 细分指数：BCI、BPI、BSI分别变动-13.4%、-4.1%、-12.2%。
• TCE水平：Cape船平均TCE为36384美元/天，周跌12.0%；Pana船平均TCE为9199美元/天，周跌12.6%。
• 市场原因：年底年初节假日导致市场清淡，租船谈判停滞，部分船东试探性降价，但节后预期支撑运价，跌幅有限。

3. 油轮市场：VLCC运价小幅下跌

• BDTI指数：本周BDTI报收于1021点，周涨2.4%；BCTI报收于612点，周跌0.6%。
• TCE水平：VLCC平均TCE为39153美元/天，周跌12.7%；Suezmax平均TCE为56081美元/天，周跌0.5%；Aframax平均TCE为46048美元/天，周跌8.0%；Panamax平均TCE为23718美元/天，周涨12.9%。
• 市场原因：圣诞节和元旦假期影响欧洲经纪人租船谈判，部分船东降价揽货，但节后货量预期支撑运价，下跌幅度有限。

4. 集运市场：欧线运价持续上涨

• SCFI指数：本周SCFI报收于1176点，周涨5.6%。
• 航线情况：欧线涨5.0%报收于1586美元/TEU；美西航线跌5.7%报收于1700美元/FEU。
• 市场原因：临近春节，货量上升明显，供需改善，船舶利用率攀升至95%以上，船公司提价顺利。

关键信息

重点公司评级

航运新闻亮点

• 长荣海运：租入7艘14000TEU在建集装箱船，计划用于更新船队。
• 铁矿石增产：力拓、必和必拓等大型资源企业计划提高铁矿石产能，以应对中国市场需求。
• Euronav收购：可能收购马士基油轮旗下15艘VLCC。
• 塞斯潘融资：成功获得10亿美元贷款，用于集装箱船收购。
• 闲置运力：闲置集装箱船运力平均船龄降至19年，船龄5-9年的船舶增加。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 船东恶性竞争
• 油价剧烈波动

投资评级说明

• 推荐：行业表现优于市场
• 中性：行业表现与市场持平
• 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%

市场表现

• 沪深300：最新价2291，周跌0.55%
• 航运行业：最新价1018，周跌1.93%
• 公司表现：中海发展、中远航运、中海集运、招商轮船均被推荐为增持，中国远洋为中性。

结论

报告指出，2014年初航运市场整体表现分化，沿海煤炭运价持续回落，干散货和油轮市场运价走软，但集运市场欧线运价上涨。重点公司中，中远航运、中海集运、中海发展和招商轮船被推荐为增持，中国远洋为中性。建议投资者关注行业动态及公司基本面，同时警惕潜在风险因素。