20220821-首创证券-中钢天源-002057.SZ-公司简评报告_2022年半年报点评_磁材_检测业务齐发力公司业绩迎来跨越式增长_5页_405kb

2022年半年报点评总结：磁材、检测业务齐发力，公司业绩迎来跨越式增长

核心内容

中钢天源（002057）在2022年上半年实现营业收入14.27亿元，同比增长24.96%；归母净利润1.98亿元，同比增长89.436%。公司业绩显著增长主要得益于磁性材料业务与检测业务的协同发展。

主要观点

• 磁材业务：公司拥有完整的磁性材料产业链，具备电子级四氧化三锰5万吨、电池级四氧化三锰5000吨、永磁铁氧体器件2万吨、软磁器件5000吨、稀土永磁器件2000吨的生产能力。公司正通过有序扩张产能，如在建电池级四氧化三锰年产能1万吨、金属磁粉心年产能4000吨、金属软磁粉末年产能4000吨，以应对未来3-5年新能源汽车、风电、节能电机等行业带来的磁材需求增长。

• 检测业务：公司是国内唯一全牌照、全国布局的基建检测机构，2021年通过收购吉林正达进入公路检测领域，并不断拓展服务区域与业务范围。公司正积极挖掘环境、EMC和电子等增量市场，推动检测业务持续增长。2021年国内第三方检测市场规模突破4000亿元，增速超12%，未来3-5年有望延续高增长。

• 宝武托管：宝武集团已托管公司控股股东中钢集团，未来有望为公司提供优质的铁红原料，并共享磁材行业下游客户资源，进一步提升公司竞争力。

• 市场化改革：公司已实施股权激励政策，通过奖励机制激发经营活力，增强企业内生动力。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：13.40元
• 一年内最高/最低价：14.88元/6.52元
• 市盈率（当前）：33.11
• 市净率（当前）：3.68
• 总股本：7.59亿股
• 总市值：101.71亿元

盈利预测（亿元）

主要财务比率

风险提示

• 磁材产能投放不及预期
• 下游需求疲弱
• 原材料价格上涨
• 检测业务增长不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司深耕磁材多年，布局软磁、铁氧体永磁及稀土永磁，是四氧化三锰的绝对龙头；在检测领域，公司是国内唯一全牌照、全国布局的基建检测机构，受益于检测行业高增长趋势，业绩有望持续提升。

分析师简介

• 吴轩：金融硕士，曾就职于长城证券，2021年12月加入首创证券，负责有色金属板块研究。
• 刘崇娜：有色行业研究助理，FRM，2022年5月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为比较标准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”评级。