20240325-开源证券-建发物业-02156.HK-港股公司信息更新报告_全年业绩实现同比高增_业务多元化硕果累累_4页_824kb

建发物业分析总结

公司概况

建发物业（02156HK）是一家房地产服务公司，专注于物业管理及相关业务。公司被分析师齐东覆盖，投资评级为“买入”并维持。

关键财务数据

• 2023年，实现营收357亿元，同比增长55.8%；归母净利润467亿元，同比增长890%。
• 毛利率和净利率分别提升至28.1%和15.3%。
• 当前股价30.90港元，PE为74倍，股息率约76%。

业务多元化

• 2023年收入结构：基础物管业务收入141.8亿元（同比增长36.8%）、社区增值业务137.5亿元（同比增长1890%）、非业主业务7.07亿元（同比下降6.3%）、商业运营管理业务6.9亿元（同比增长188.3%）。
• 社区增值业务占比提升至38.5%，家居美化业务增长显著，收入同比增长98.4%。

市场规模与扩张

• 截至2023年底，公司在管项目445个，覆盖46个城市；合约面积10.18亿方、在管面积6.145亿方，同比增长124%和330%。
• 新增在管面积中关联方占比高，增长稳健，关联方提供充足资源支持。

财务与运营状况

• 财务稳健：资产负债率51.8%，流动比率约1.9倍；货币现金295亿元，同比增长92%。
• 经营效率高：应收账款周转率12.2倍，EBITDA增长强劲。

风险提示

• 房地产行业恢复不及预期、未来并购或扩张带来的风险。

未来展望

• 维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为54亿、66亿和79亿元，EPS分别为0.38元、0.47元和0.56元，PE逐步降至50倍。
• 业务协同增长可持续，发展前景积极。