20240425-东吴证券-君亭酒店-301073.SZ-2023年报及2024一季报点评_淡季业绩基本符合预期_旺季叠加直营店爬坡值得期待_3页_766kb

君亭酒店公司点评报告总结

事件核心：2023全年及2024年第一季度业绩表现符合预期，直营店爬坡效应及品牌力提升值得关注，2024年预计新开业酒店63家，并调整盈利预测及维持“增持”评级。

一、业绩概览

• 2023年全年实现营业收入约534亿元，同比增长56.1%；归母净利润约30.52亿元，同比增长26%。
• 2023第四季度营收增长显著，但季度归母净利率略低于预期，整体表现稳健。
• 2024年第一季度，营收和归母净利润同比增长67.3%和139%，业绩基本符合市场预期。

二、直营模式与运营优势

• 2024年第一季度，直营店RevPAR同比增长12%，显著高于行业平均水平。
• 直营店经营效率与品牌溢价持续提升，OCC同比下降，ADR与RevPAR均实现增长。

三、公司扩张进展

截至2024年第一季度，公司三大品牌“君亭、君澜、景澜”的在营酒店数量分别为64、118、37家，房间数量分别为9677、29025、4400间。待开业项目众多，计划在2024年新开业酒店63家，签约项目60家。

四、盈利预测与估值调整

基于最新财务数据，调整2024-2026年盈利预测：归母净利润预测从此前的14/22亿元调整至14/21/27亿元，对应PE估值区间从37/24倍减至18倍（新增2026年预测）。维持“增持”评级，目标市值符合合理预期。

五、风险提示

• 行业竞争加剧可能导致盈利压力上升；
• 直营新项目爬坡期可能拖累短期业绩；
• 扩店进度不及预期可能影响长期增长动力。

免责声明：本报告基于东吴证券分析师研究，仅供内部使用，市场有风险，投资需谨慎。东吴证券不对本报告的时效性、准确性或完整性做出承诺，且不承担投资后果责任。