20240531-天风证券-歌力思-603808.SH-国内表现靓丽_期待海外修复_4页_770kb

歌力思（603808）季报点评总结

歌力思（603808）证券研究报告维持“买入”投资评级，目标价格元。公司主要从事纺织服饰业务，2023年收入同比增长217%至2915亿元，归母净利润增长4166%至106亿元，展现出强劲增长动力。

2024年第一季度，公司收入同比增长125%至749亿元，但归母净利同比下降383%，主要受线上毛利率下降影响。分品牌矩阵协同推动收入增长，多品牌战略和数字化转型取得成效。线下门店235%增长和线上销售提升是核心驱动力。

财务数据方面，2023年毛利率增至678%，净利率达56%。公司加大研发投入和效率优化，费用控制改善，利润显著回升。盈利预测调整为2024-2026年归母净利分别为241亿元、315亿元、379亿元，对应EPS 0.65元、0.85元、1.03元，PE 12、9、7倍。

风险包括市场环境变化、流行趋势判断失误、仿冒风险及电商渠道挑战。公司强调多品牌扩张和数字化营销，未来业绩有望受益于国内市场深化和国际化修复。