20230312-招商期货-钢材铁矿周报_需求远超市场预期_情绪面临修正_45页_2mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容

本周招商期货发布的钢材与铁矿周报指出，钢材市场需求远超预期，铁矿市场基本面稳健，但需关注政策与监管风险。整体市场情绪较为中性，但存在进一步改善空间。

主要观点

钢材市场

• 价格表现：螺纹表需达357万吨，环比大幅增加15%，远超市场预期，全年建材需求同比为负的预期或面临重估。
• 库存情况：螺纹与长材库存去库速度高于去年同期，钢厂库存维持历年同期最低水平，补库需求较为刚性。
• 出口情况：海外钢材价格稳步上涨，出口理想。
• 交易策略：
  • 单边：建议逢低做多钢材2305合约，逻辑为钢材需求超预期，基本面良好。
  • 风险点：微观需求变化及监管政策。

铁矿市场

• 价格表现：PB/超特现货价格环比下跌，期货贴水基本不变。适合交割品为IOC6/BRBF/南非粉/卡粉。
• 供应情况：高炉进一步季节性复产，铁水产量环比增加2.1万吨至236.5万吨。澳巴发货累计同比未有增加。
• 库存情况：显性港存连续两周去库超200万吨，钢厂补库需求明显。
• 交易策略：
  • 单边：建议逢低做多铁矿2305合约，逻辑为铁矿基本面健康，钢材需求超预期。
  • 套利：建议关注逢高做空05卷螺差、做空05盘面利润、螺纹5-10正套，逻辑为卷板需求与螺纹需求存在错位，原料基本面相对更健康。
  • 风险点：微观需求变化及监管政策。

关键信息

基本面数据回顾

• 钢材需求：螺纹表需357万吨，环比大幅增加15%，远超市场预期；卷板需求年后情况良好且具有韧性。
• 库存去库：螺纹、长材、热卷、板材库存去库速度基本稳定，螺纹去库速度为历年同期偏快水平。
• 钢厂利润：短流程钢厂利润边际改善约70元/吨，但因废钢提涨，周环比基本不变。掉坏轧材利润位于历年同期均值水平。
• 铁矿需求：铁矿疏港量绝对值及疏港生铁比环比走弱，但维持历史同期较高水平。主流矿库存占比处于中等水平，无显著结构性矛盾。
• 进口矿供给：澳巴库存占比维持中等水平，进口亏损再度扩大。

宏观事件回顾

• 国内：
  • 2月CPI同比涨幅回落至1%，环比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，环比持平。
  • 2月新增人民币贷款与社会融资规模增量均超出市场预期。
• 海外：
  • 美联储市场预期波动较大，先鹰后鸽，主流预期为加息25bps。
  • 欧盟2月CPI同比上涨10%，环比下降0.2%。

下周重要数据与事件

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，持有期货从业资格与投资咨询资格，具备美国纽约大学国际政治与国际经济硕士及上海交大经济学与法语双学士背景，曾在曼氏金融工作，擅长宏观与微观结合分析。

风险提示

• 监管政策：针对铁矿石价格的非理性上涨，监管部门可能采取措施。
• 微观需求：钢材与铁矿需求存在波动，需关注实际表现。
• 市场风险：市场有风险，投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
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