20241117-华联期货-镍周报_宏观情绪转弱_沪镍震荡下跌_33页_965kb

华联期货镍周报分析

核心观点及策略

宏观方面：

• 中国发布契税新政，降低住房交易成本，一定程度上将缓解房地产企业财务压力，但对镍行业直接影响有限。
• 美联储连续发表讲话，美元指数走强，压制有色金属市场，对沪镍形成负面影响。

供应方面：

• 各环节供应持续增加：国产精炼镍产量达到30750吨，环比大增；进口镍矿进口量同比下降；印尼镍生铁产量环比上升。
• 国内镍矿发运量显著下降，矿山惜售原因在于成本压力，但镍矿整体供应仍然偏宽松。

需求方面：

• 不锈钢产业：产量略有上升，但进入传统需求淡季。
• 新能源产业链受政策利好影响整体向好，但产业链价格走势相反，三元前驱体预期减产，硫酸镍需求不足。
• 特朗普当选后欧美可能调整电池政策，对镍需求造成利好空头因素。

库存方面：

• LME库存增加4,098吨，上期所库存环比微增，精炼镍总库存持续增长，累库现象明显。
• 社会库存42,424吨，略有下降，但精炼镍内外库存居高不下，过剩格局延续。

整体看法：

镍基本面仍处于弱势，宏观情绪转弱，供应宽松，需求不佳，导致市场承压。行情节奏选择沪镍2501合约短空交易，并参考压力位130000元/吨。

其他要点简述

• 产业链结构中主要环节（镍矿、镍铁、硫酸镍等）各自呈现不同供需态势，供应稳中有增，需求变化不定。
• 印尼近期有调整矿税政策意向，值得关注。
• 期现市场各价格品种走势分化，出现升贴水现象。
  *进出口反差较大，进口镍矿、精炼镍进口量较前一周减少。
• 中间品如湿法中间品和高冰镍产量与进口信息显示供应端压力不减。
• 需求终端方面，不锈钢及正极材料产能变化对镍需求贡献有限，新能源汽车虽然表现靓丽，但对于硫酸镍使用有限。