20221218-广发期货-玉米期货周报_阶段性供需平衡_玉米窄幅波动_21页_2mb

玉米期货周报总结

核心内容

本报告分析了中国玉米及玉米淀粉的市场行情、基本面数据、供需变化及未来走势，重点指出当前市场在供需平衡、价格波动、进口成本及替代品影响等方面的动态。

主要观点

• 玉米市场：近期价格窄幅波动，供应面由松向紧，市场成交清淡，盘面震荡运行。
• 支撑因素：
  • 年度产销缺口；
  • 小麦价格高位，替代品冲击减弱；
  • 深加工原料库存偏低，节前备货需求仍存；
  • 农户惜售情绪支撑市场。
• 利空因素：
  • 年前基层上量增加，供应压力上升；
  • 售粮进度同比偏慢；
  • 需求端受疫情影响，短期提振效果不佳；
  • 淀粉需求同样疲弱。

关键信息

一、行情回顾

• 玉米期货走势：玉米2303合约及玉米淀粉2301合约近期价格震荡运行。
• 价差变化：
  • 玉米与淀粉价差收窄，显示原料价格对淀粉影响显著。
  • 玉米基差与淀粉基差均呈震荡走势。
• 进口数据：
  • 2022年10月，中国玉米进口量为54.7万吨，环比下降64.3%，同比减少58.0%。
  • 1-10月累计进口玉米1901万吨。
• 巴西出口：巴西11月玉米出口量同比大幅增长，成为全球市场竞争的重要力量。

二、玉米基本面数据

中国玉米供需平衡表（单位：万吨）

中国玉米月度进口量及累计进口量

• 2022年10月玉米进口量54.7万吨，环比下降64.3%，同比减少58.0%。
• 1-10月累计进口玉米1901万吨。

南北港口库存

• 截至2022年第50周末，南北港口玉米库存量为327.40万吨，环比下降2.01%，同比下降2.56%。
• 广州港口谷物库存量为124.90万吨，环比下降2.95%，同比下降36.60%。

内贸玉米与小麦价差

• 普通玉米与普通小麦价差为-364元/吨，玉米价格略低于小麦。
• 外贸玉米进口成本高企，支撑玉米基本面。

三、深加工企业数据

• 玉米库存：截至12月14日，全国深加工企业玉米库存总量为205.7万吨，环比增加4.26%。
• 玉米消耗量：全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米107.4万吨，较上周增加3.6万吨。
• 玉米淀粉产量：周度全国玉米淀粉产量为29.5万吨，较上周增加2.14万吨。
• 玉米淀粉库存：截至12月14日，玉米淀粉企业库存总量为73.7万吨，环比增加2.08%，月增幅4.84%，年同比降幅4.23%。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为57.75%，较上周上调4.18%。

四、饲料需求情况

• 饲料产量：2022年10月全国工业饲料产量为2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。
• 玉米用量占比：配合饲料中玉米用量占比为34.3%，环比增长3.6个百分点。
• 豆粕用量占比：配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为15.2%，环比下降0.2个百分点。

五、行情展望

• 短期走势：市场供应明显增加，东北华北供需基本平衡，成交清淡，盘面震荡。
• 中长期逻辑：年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面，中长期上涨逻辑仍在。
• 操作建议：
  • 玉米主力关注2800附近支撑，可逢低布局少量多单。
  • 淀粉受原料价格影响较大，建议继续关注玉米走势，操作上以观望为主。

小结

综上所述，当前玉米市场在供需平衡和价格波动中维持震荡走势。虽然供应面有所增加，但年度产销缺口及进口成本支撑基本面，中长期上涨逻辑依然存在。玉米淀粉则受原料价格拖累，需求疲软，建议以观望为主。投资者应关注市场动态及政策变化，合理把握操作时机。