20160904-国金证券-有色金属行业研究周报_锌锌_之火_已成燎原之势_14页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2016年8月29日至9月2日期间有色金属行业的市场表现、金属价格走势、库存变化、行业新闻及公司公告等内容。报告指出，整体有色板块在该周下跌0.31%，但部分金属如锌和铅表现较为强劲，而黄金和白银则出现反弹。此外，报告还涉及对行业及个股的投资建议，包括对锌、黄金、白银和钴的评级调整。

主要观点

1. 市场表现

• 上周有色金属板块整体下跌0.31%，但部分金属价格逆势上涨。
• 涨跌幅前十的股票中有部分表现突出，如铅价上涨3.3%，锌价上涨1.88%，金银价格反弹，金银比下降至68.83。
• 铜价下跌0.32%，铝价下跌2.18%，镍价上涨1.07%，锡价上涨2.01%。

2. 金属价格及库存

• 锌：伦锌价格上涨1.88%，达到2360美元/吨；锌精矿加工费继续下调，国内TC报价为4500-4900元/吨，进口TC报价为85-110美元/吨。锌库存减少7769吨，显示市场供需紧张。
• 铅：伦铅价格上涨3.3%，库存减少610吨，市场预期“金九银十”消费旺季将推动价格上涨。
• 铜：伦铜价格下跌0.32%，库存增加33555吨，但智利铜矿罢工可能对铜价起到稳定作用。
• 铝：伦铝价格下跌2.18%，库存减少19015吨，产能运行率有所回升。
• 镍：伦镍价格上涨1.07%，库存减少4266吨。
• 锡：伦锡价格上涨2.01%，库存减少179吨。
• 贵金属：金价反弹0.5%，银价反弹4.16%，金银比下降至68.83，显示白银相对金价走强。
• 稀土：氧化镨、氧化钕、氧化镝、氧化铽价格维持稳定。
• 小金属：钨粉价格下跌1元/公斤，金属硅产量同比下降15.9%，行业面临库存压力。

3. 投资建议

• 锌：上调年内LME锌价目标至2600美元/吨，推荐关注驰宏锌锗、中金岭南。
• 黄金：金价或延续反弹趋势，维持年内目标价1380美元/盎司，推荐关注山东黄金、中金黄金。
• 白银：维持中期跟随金价走势的观点，推荐关注建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。
• 钴：下调年内国内目标价至24万/吨，推荐关注华友钴业、洛阳钼业、中色股份。

关键信息

行业动态

• 环保政策影响：中央环保督察导致钨、铅锌、稀土等行业供给收缩，其中钨行业影响最为普遍。
• 产能调整：榆钢关停两座高炉，化解产能240万吨；中铝东南沿海铝精深加工基地动工，总投资100亿元。
• 国际合作：格林美与韩国ECOPRO拟投资1500亿韩元在韩国建立锂电池电极原料工厂，以拓展国际市场。
• 企业公告：
  • 中孚实业发布“11 中孚债”回售结果。
  • ST华泽为子公司提供担保。
  • 中金黄金启动二期搬迁升级改造项目。
  • 洛阳钼业完成对Tenke铜钴矿项目的收购，并对洛钼控股增资18亿美元。
  • 银邦股份获得政府补助，怡球资源完成对Metalico的收购。
  • 华友钴业设立新能源产业基金，西部资源转让控股子公司股权。

评级说明

• 长期竞争力评级：基于未来两年企业竞争力与行业均值的比较。
• 公司投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应预期上涨幅度的不同区间。
• 行业投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应行业未来3-6个月的涨幅与大盘比较。

结论

整体来看，有色金属行业在该周表现分化，锌、铅等金属价格走强，而铜、铝价格承压。随着环保政策的收紧及行业供需变化，部分金属价格受到显著影响。报告指出，锌板块具备较强的投资机会，黄金和白银或延续反弹趋势，而钴价因下游补库存逻辑减弱，目标价下调。投资者应关注相关企业的基本面变化及市场动态，合理配置资源，把握行业发展趋势。