20140805-广发证券-船舶海工装备_迎接全球产业转移_海工装备成长可期_23页_1mb

船舶海工装备行业总结

核心内容

船舶海工装备行业在全球海洋油气开发持续活跃的背景下，呈现出良好的成长性。随着油价的上涨及石油勘探技术的进步，海洋油气开发成为重要的能源补充手段，尤其深水开发趋势明显，带动了海工装备市场的发展。

主要观点

• 市场需求旺盛：全球海洋油气开发保持较高景气，2013年全球海洋油气钻采设备市场新签订单达524亿美元，2014年上半年我国企业承接订单金额达79亿美元，全球市场份额跃居首位。
• 行业利用状况良好：截至2014年7月初，全球海洋钻机数量达853座，其中738座已签订合约，工作状态利用率为87%，较一年前提升4个百分点。
• 全球产业向中国转移：中国海工装备产业近年来快速发展，市场份额从24%提升至32%，成为全球海工装备市场的重要参与者。中国企业在自升式钻井平台领域表现突出，逐步在半潜式平台和钻井船领域建立交付记录。
• 国际竞争格局：韩国和新加坡是全球海工装备产业的两大主要参与者。韩国在高端钻井船和FPSO领域具有较强竞争力，新加坡则在半潜式和自升式平台建造方面占据优势。
• 行业发展趋势：老旧钻井平台加速淘汰，推动行业向高端化、智能化发展，同时提升对交付时间和技术要求。

关键信息

全球市场动态

• 油价与投资：油价是影响海工装备需求的核心因素。2014年全球油气勘探开发投资达7,320亿美元，较2013年增长6%。
• 深水开发趋势：深水油气开发将成为未来能源供给的重要来源，2010年深水油气产量占比为8.5%，预计到2025年将提升至13.0%。
• 订单增长：2013年全球海工装备新签订单金额达524亿美元，其中钻井装备订单为282亿美元，生产装备订单为127亿美元。

中国市场份额跃升

• 中国海工装备订单在全球市场份额从2013年的24%提升至2014年上半年的32%，成为全球第一。
• 中国企业在自升式钻井平台订单中占比54%，订单金额占全球48%。
• 中国海工装备产业在总承包商、金融机构和核心设备厂商的支持下，实现快速增长和盈利空间提升。

国际海工企业动态

• 韩国：三星重工、大宇造船、现代重工是主要海工企业，三星重工在钻井船和LNG-FPSO领域占据领先地位，2013年新签订单达133亿美元，手持订单达375亿美元。
• 新加坡：吉宝和胜科是新加坡海工行业的代表企业，吉宝在自升式和半潜式平台建造方面占国际份额的28%和32%，胜科则在FPSO改装和平台建造方面有显著表现。
• 中国：中集来福士等总承包商实现扭亏为盈，工银租赁等金融机构加大投资，国家政策支持海洋石油开发，推动海工装备产业快速发展。

投资建议

• 行业评级：继续给予“买入”评级，认为船舶海工行业受益于海洋强国战略和全球产业转移。
• 重点企业：看好中集集团、润邦股份、中国船舶、海油工程、振华重工等总承包商的海工业务快速增长，以及宏华集团、TSC集团等核心设备厂商的产品升级和突破。

风险提示

• 宏观经济波动：全球宏观经济变化可能影响海洋油气开发活动。
• 原材料价格波动：钢材等原材料价格的大幅波动会影响企业利润。
• 新产品研发不确定性：企业在新产品研发上的进度存在不确定性，可能影响市场表现。

图表索引（关键数据）

• 图1：全球油气开发与生产投资与油价密切相关
• 图2：2030年的石油供给大部分依赖于新建油田
• 图3：全球石油供给构成预测
• 图4：全球浅水和深水油气产量预测
• 图5：全球深海油气开发资本支出（10亿美元）
• 图6：不同类型的油气项目的开采成本（美元/桶）
• 图14：全球海洋钻井数量及其利用率
• 图15：各类别钻井平台的利用率状况
• 图19：Mid-water半潜式钻机年龄分布
• 图20：全球海洋工程的产业格局
• 图39：2013年主要国家新签钻采设备订单金额（亿美元）

相关研究

• 油气设备行业专题报告（二）：2014-07-23
• 巨涛海洋石油：吹响国产替代的号角
• 宏华集团：杀出重围的钻井设备龙头
• 机械设备行业：稳增长，更应关注和支持高端装备出海

分析师信息

• 刘芷君：分析师，S0260514030001，电话：021-60750802，邮箱：liuzhijun@gf.com.cn
• 罗立波：分析师，S0260513050002，电话：021-60750636，邮箱：luolibo@gf.com.cn
• 刘国清：分析师，S0260514060001，电话：021-60750650，邮箱：liuguoqing@gf.com.cn
• 真怡：分析师，S0260511050003，电话：0755-82797057，邮箱：zhenyi@gf.com.cn